ARMFTermes de la gestion du risque : glossaire
Les termes de la gestion du risque sont réunis tels qu'ils sont utilisés dans les calculs de ce site : avec la formule, l'unité de mesure et l'indication de la base sur laquelle chaque grandeur se calcule. La base de calcul importe plus que la définition — la plupart des erreurs viennent précisément de ce que le pourcentage est pris sur la mauvaise grandeur.
Gestion du risque : notions de base du compte et de la position
- Solde
- Le montant sur le compte sans tenir compte des positions ouvertes. Il ne change qu'à la clôture d'un trade, il ne montre donc rien quand une position est ouverte.
- Equity
- Le solde plus le résultat courant des positions ouvertes. C'est sur l'equity que se calculent le risque par trade et le drawdown : c'est l'état réel du compte à l'instant présent.
- Marge libre
- L'equity moins la marge utilisée. La grandeur par laquelle le courtier détermine l'approche de l'appel de marge et du stop out.
- Niveau de marge
- Equity ÷ marge utilisée × 100 %. L'indicateur auquel sont rattachés les seuils d'appel de marge et de stop out de la spécification du courtier.
- Lot
- Mesure de volume. Un lot complet sur le marché des changes vaut cent mille unités de la devise de base, le mini 10 000, le micro 1 000. Le pas minimal est d'ordinaire de 0,01 lot.
- Pip
- La variation standard minimale de la cotation : 0,0001 pour la plupart des paires et 0,01 pour les paires en yen. Le cinquième chiffre de la cotation est une fraction de pip, pas un pip.
- Valeur du pip
- Ce que coûte un pip pour un volume donné, dans la devise du compte. Pour une paire avec le dollar en second et un lot complet, 10 $ ; dans les autres cas cela dépend du taux.
- Nominal de la position
- Le volume en unités de devise de base : lots × taille de contrat. C'est sur le nominal que se calcule la marge requise, et non sur le montant du risque.
Risque et perte
- Risque par trade
- La perte si le stop se déclenche, en argent ou en pourcentage de l'equity. Elle se calcule avant l'entrée : equity × pourcentage de risque.
- R
- La mesure du risque à l'entrée. Le résultat d'un trade dans cette unité n'est lié ni au montant du compte : moins un R, c'est une sortie au stop ; plus deux R, un objectif deux fois plus loin.
- Drawdown
- La baisse de l'equity depuis le maximum précédent, en pourcentage de ce maximum. Elle se mesure depuis le maximum du compte, pas depuis le premier versement.
- Drawdown maximal
- La plus profonde baisse de ce type sur une période. Caractéristique clé du risque du système — contrairement au rendement, elle ne s'améliore presque pas avec le temps.
- Limite de perte journalière
- Le montant après lequel la journée de trading est terminée. Il est d'ordinaire un multiple du risque par trade : une limite de 3 % avec un risque de 1 %, ce sont trois stops.
- Risque de ruine
- La probabilité d'atteindre une limite fixée d'avance — disons moins la moitié du compte — avec un taux de réussite, un rapport risque/rendement et une fraction de risque connus.
- Appel de marge
- L'avis que le niveau de marge est descendu au seuil du courtier. Ce n'est pas la clôture des positions, mais l'avertissement qui la précède.
- Stop out
- La situation où le courtier ferme lui-même les positions : le niveau de marge est tombé sous son seuil. Le prix de clôture est celui du marché et ne dépend pas de vos niveaux.
Statistique du système
- Winrate
- Les trades positifs divisés par tous les trades clôturés. Isolé du rapport, il ne dit rien de la rentabilité — seulement en même temps que le rapport risque/rendement.
- Rapport risque/rendement (R/R)
- Distance jusqu'à l'objectif ÷ distance jusqu'au stop. Il s'écrit 1 : 2, où le deux est la taille de l'objectif en unités de risque.
- Taux de réussite d'équilibre
- La part de gains à laquelle le système est à l'équilibre : 1 ÷ (1 + R/R). Avec un rapport de 1 : 2, cela fait 33,3 %.
- Espérance mathématique
- Le résultat moyen d'un trade en R : taux de réussite × R/R − (1 − taux de réussite). Une valeur positive est la condition nécessaire de la rentabilité du système.
- Facteur de profit
- Somme des gains ÷ somme des pertes sur la période. Une valeur de 1,0 est l'équilibre ; en dessous, le système perd.
- Ratio de Sharpe
- Le rendement au-delà du taux sans risque, divisé par l'écart-type du rendement. Mesure du prix payé en oscillations pour obtenir le résultat.
- Critère de Kelly
- La fraction de capital qui maximise la croissance logarithmique à long terme : (taux de réussite × R/R − (1 − taux de réussite)) ÷ R/R. En pratique on en prend une fraction.
- Exposition
- Le volume total des positions ouvertes en tenant compte de leurs liens. Trois trades sur des paires corrélées, c'est une seule grosse position, pas trois positions indépendantes.
Exécution et coûts sur le marché des changes
- Spread
- L'écart entre le prix auquel on peut acheter l'instrument et celui auquel on peut le revendre aussitôt. Il se paie à l'entrée : le trade démarre en négatif.
- Swap
- Montant crédité ou débité pour tenir un trade au-delà de la frontière du jour de négociation ; sa valeur vient de l'écart de taux des deux devises. Une fois par semaine, le montant est triple.
- Slippage
- L'écart entre le prix de l'ordre et le prix auquel il a réellement été exécuté. Il apparaît dans un marché rapide et joue en moyenne contre la position.
- Gap
- Une rupture de cotation : le marché ouvre loin du prix de clôture. Lors d'un gap, le stop se déclenche à la première cotation disponible et non au prix indiqué.
- Stop de marché
- Le stop-loss ordinaire : au contact du prix, un ordre de marché est envoyé. La clôture est quasi garantie, le prix ne l'est pas.
- Stop limité
- Au contact, un ordre limité est placé. Le prix est garanti, l'exécution ne l'est pas : dans un mouvement rapide, la position peut rester ouverte.
Ces six grandeurs expliquent l'essentiel des écarts entre le calcul et le résultat effectif d'un trade. Les deux premières sont connues d'avance et entrent dans le plan, les deux suivantes ne se manifestent qu'au moment de l'exécution, les deux dernières relèvent du choix du type d'ordre.
Questions fréquentes
En quoi l'equity diffère-t-il du solde et pourquoi est-ce important ?
Le solde ne tient pas compte des positions ouvertes, l'equity si. Tant que le trade est ouvert, le solde ne change pas, même si la perte représente déjà la moitié du compte. Tous les calculs de risque et de drawdown de ce site se font sur l'equity — sinon le drawdown n'« apparaîtrait » qu'au moment de la clôture des trades.
Pip et point : est-ce différent ou synonyme ?
Le « pip » est le terme anglais. La confusion vient des cotations à cinq chiffres : le changement du dernier chiffre est un dixième de pip, pas un pip. Les courtiers l'appellent point, et la spécification l'indique explicitement.
Pourquoi mesure-t-on le creux depuis le maximum du compte et non depuis le montant versé ?
Parce que le risque se mesure par rapport à ce que vous aviez et non à ce avec quoi vous avez commencé. Un compte qui a doublé puis est revenu au montant de départ est formellement « à zéro » par rapport au dépôt, mais il a traversé un drawdown de 50 % — et c'est ce chiffre qui caractérise le système.
Qu'est-ce qu'un lot et pourquoi vaut-il 100 000 ?
Le lot est le contrat standard du marché des changes : cent mille unités de la devise de base de la paire. Le mini-lot est dix fois plus petit, le microlot cent fois. Le pas le plus petit sur la plupart des plateformes est le centième de lot, soit un microlot.
En quoi la devise de base diffère-t-elle de la devise cotée ?
Dans la paire EUR/USD, l'euro est la devise de base et le dollar la devise cotée. La cotation indique combien de devise cotée vaut une unité de devise de base. La valeur du pip en dépend aussi : elle s'exprime en devise cotée.
Que signifie « marge immobilisée » ?
C'est la part des fonds retenue par le courtier pour une position ouverte. Elle n'est pas perdue, mais indisponible pour de nouveaux trades et ne participe pas à l'absorption de la perte — c'est pourquoi le niveau de marge compte, et pas seulement le solde du compte.
Qu'est-ce qu'un compte swap free ?
Un compte sans swap pour le portage nocturne des positions, proposé d'ordinaire comme compte islamique. Les coûts ne disparaissent pas pour autant : ils sont en règle générale remplacés par une commission fixe de portage ou un spread plus large — les conditions se lisent dans la spécification.
Qu'est-ce que le slippage et joue-t-il toujours contre le trader ?
C'est l'écart entre le prix de l'ordre et le prix d'exécution. Il se produit dans les deux sens, mais en moyenne il joue contre la position : dans les mouvements rapides, le prix part précisément là où allait le marché.
En quoi diffèrent les paires majeures, les croisées et les exotiques ?
Les majeures contiennent le dollar et se négocient avec le spread le plus étroit. Les croisées sont des paires sans dollar, au spread plus large et à la valeur du pip différente. Les exotiques incluent les devises de petites économies : le spread y est plusieurs fois supérieur et les mouvements plus brusques.
Qu'est-ce qu'un ECN et en quoi un tel compte diffère-t-il en coûts ?
Sur les comptes à transmission directe des ordres, le spread est d'ordinaire plus étroit, mais une commission sur volume s'ajoute. Pour le calcul du risque, cela ne change qu'une chose : les coûts se comptent comme spread plus commission, et non comme un seul spread.
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