ARMFBegriffe des Risikomanagements: Glossar
Die Begriffe des Risikomanagements sind so gesammelt, wie sie in den Berechnungen auf dieser Seite verwendet werden: mit Formel, Maßeinheit und der Angabe, wovon eine Größe gerechnet wird. Die Rechenbasis ist wichtiger als die Definition — die meisten Fehler entstehen genau dadurch, dass ein Prozentsatz von der falschen Größe genommen wird.
Risikomanagement: die wichtigsten Begriffe zu Konto und Position
- Kontostand
- Der Betrag auf dem Konto ohne Berücksichtigung offener Positionen. Er ändert sich nur im Moment des Schließens eines Trades und zeigt deshalb bei einer offenen Position nichts an.
- Equity
- Der Kontostand plus das aktuelle Ergebnis der offenen Positionen. Genau vom Equity werden das Risiko pro Trade und der Drawdown gerechnet: es ist der reale Zustand des Kontos jetzt.
- Freie Margin
- Das Equity minus die belegte Margin. Die Größe, an der der Broker die Annäherung an Margin Call und Stop-out festmacht.
- Margin-Niveau
- Equity ÷ belegte Margin × 100 %. Die Kennzahl, an die die Schwellen für Margin Call und Stop-out in der Spezifikation des Brokers gebunden sind.
- Lot
- Ein Maß für das Volumen. Ein volles Lot am Devisenmarkt sind hunderttausend Einheiten der Basiswährung, ein Mini 10.000, ein Mikro 1.000. Der kleinste Schritt beträgt üblicherweise 0,01 Lot.
- Pip
- Die kleinste standardmäßige Änderung der Notierung: 0,0001 für die meisten Paare und 0,01 für Paare mit dem Yen. Die fünfte Stelle in der Notierung ist ein Bruchteil eines Pips und kein Pip.
- Pipwert
- Was ein Pip bei einem gegebenen Volumen in der Kontowährung kostet. Für ein Paar mit dem Dollar an zweiter Stelle und ein volles Lot sind das 10 $; in den übrigen Fällen hängt es vom Kurs ab.
- Nominalwert der Position
- Das Volumen in Einheiten der Basiswährung: Lots × Kontraktgröße. Genau vom Nominalwert wird die benötigte Margin gerechnet und nicht vom Risikobetrag.
Risiko und Verlust
- Risiko pro Trade
- Der Verlust beim Auslösen des Stops, in Geld oder in Prozent des Equity. Wird vor dem Einstieg gerechnet: Equity × Risikoprozent.
- R
- Ein Maß des Risikos beim Einstieg. Das Ergebnis eines Trades in diesen Einheiten hängt weder von der Kontogröße noch vom Risikoprozent ab: minus ein R ist ein Ausstieg am Stop, plus zwei R ein Ziel in doppelter Entfernung.
- Drawdown
- Der Rückgang des Equity vom vorherigen Maximum, in Prozent dieses Maximums. Gemessen wird vom Maximum des Kontos und nicht von der ersten Einzahlung.
- Maximaler Drawdown
- Der tiefste solche Rückgang in einer Periode. Die wichtigste Risikokennzahl eines Systems — anders als die Rendite verbessert sie sich mit der Zeit kaum.
- Tagesverlustlimit
- Der Betrag, nach dem der Handelstag beendet ist. Üblicherweise ein Vielfaches des Risikos pro Trade: ein Limit von 3 % bei 1 % Risiko sind drei Stops.
- Ruinrisiko
- Die Chance, eine vorab gezogene Grenze zu erreichen — etwa minus die Hälfte des Kontos — bei bekannter Trefferquote, bekanntem Chance-Risiko-Verhältnis und bekanntem Risikoanteil.
- Margin Call
- Die Mitteilung, dass das Margin-Niveau auf die Schwelle des Brokers gefallen ist. Kein Schließen der Positionen, sondern eine Warnung davor.
- Stop-out
- Die Situation, in der der Broker die Positionen selbst schließt: das Margin-Niveau ist unter seine Schwelle gefallen. Der Schließungskurs ist der Marktkurs und hängt von Ihren Niveaus nicht ab.
Statistik des Systems
- Winrate
- Gewinntrades geteilt durch alle geschlossenen. Getrennt vom Verhältnis sagt sie nichts über Profitabilität — nur zusammen mit dem Chance-Risiko-Verhältnis.
- Chance-Risiko-Verhältnis (R/R)
- Abstand zum Ziel ÷ Abstand zum Stop. Wird als 1 : 2 geschrieben, wobei die Zwei die Größe des Ziels in Risikoeinheiten ist.
- Break-even-Trefferquote
- Der Anteil an Gewinnen, bei dem ein System auf null kommt: 1 ÷ (1 + R/R). Bei einem Verhältnis von 1 : 2 sind das 33,3 %.
- Erwartungswert
- Das durchschnittliche Ergebnis eines Trades in R: Trefferquote × R/R − (1 − Trefferquote). Ein positiver Wert ist die notwendige Bedingung für die Profitabilität eines Systems.
- Profitfaktor
- Summe der Gewinne ÷ Summe der Verluste in einer Periode. Ein Wert von 1,0 ist Break-even; darunter verliert das System.
- Sharpe-Ratio
- Die Rendite über dem risikofreien Zins, geteilt durch die Standardabweichung der Rendite. Ein Maß dafür, um welchen Preis an Schwankungen ein Ergebnis erzielt wurde.
- Kelly-Kriterium
- Der Kapitalanteil, der das langfristige logarithmische Wachstum maximiert: (Trefferquote × R/R − (1 − Trefferquote)) ÷ R/R. In der Praxis nimmt man einen Anteil davon.
- Exponierung
- Das Gesamtvolumen der offenen Positionen unter Berücksichtigung ihrer Zusammenhänge. Drei Trades auf korrelierenden Paaren sind eine große Position und keine drei unabhängigen.
Ausführung und Kosten am Devisenmarkt
- Spread
- Der Abstand zwischen dem Kurs, zu dem man ein Instrument kaufen kann, und dem, zu dem man es sofort wieder abgeben kann. Wird beim Einstieg gezahlt: ein Trade startet mit einem Minus.
- Swap
- Eine Gutschrift oder Belastung für das Halten eines Trades über die Grenze der Handelstage; die Höhe folgt aus der Zinsdifferenz zweier Währungen. Einmal pro Woche fällt der Betrag dreifach an.
- Slippage
- Die Abweichung zwischen dem Kurs im Auftrag und dem Kurs, zu dem er tatsächlich ausgeführt wurde. Sie tritt in einem schnellen Markt auf und spielt im Mittel gegen die Position.
- Gap
- Eine Lücke in den Notierungen: der Markt eröffnet weit vom Schlusskurs entfernt. Ein Stop löst bei einem Gap zur ersten verfügbaren Notierung aus und nicht zum angegebenen Kurs.
- Stop-Market
- Der gewöhnliche Stop-Loss: bei Berührung des Kurses wird ein Marktauftrag gesendet. Die Schließung ist nahezu garantiert, der Kurs nicht.
- Stop-Limit
- Bei Berührung wird eine Limit-Order gesetzt. Der Kurs ist garantiert, die Ausführung nicht: in einer schnellen Bewegung kann die Position offen bleiben.
Diese sechs Größen erklären den größten Teil der Abweichungen zwischen Rechnung und tatsächlichem Ergebnis eines Trades. Die ersten beiden sind vorab bekannt und gehen in den Plan ein, die nächsten beiden zeigen sich erst im Moment der Ausführung, die letzten beiden sind eine Frage der Auftragsart.
Häufige Fragen
Worin unterscheidet sich das Equity vom Kontostand und warum ist das wichtig?
Der Kontostand berücksichtigt offene Positionen nicht, das Equity schon. Solange ein Trade offen ist, ändert sich der Kontostand nicht, selbst wenn der Verlust bereits die Hälfte des Kontos beträgt. Alle Rechnungen zu Risiko und Drawdown auf dieser Seite laufen über das Equity — sonst würde ein Drawdown erst im Moment des Schließens von Trades «erscheinen».
Sind Pip und Point dasselbe oder verschiedene Dinge?
«Pip» ist die geläufige Bezeichnung aus dem Englischen. Verwirrung entsteht bei fünfstelligen Notierungen: die Änderung der letzten Stelle ist ein Zehntel Pip und kein Pip. Broker nennen sie Point, und in der Spezifikation steht es ausdrücklich.
Warum misst man das Loch vom Maximum des Kontos und nicht von der eingezahlten Summe?
Weil das Risiko relativ zu dem gemessen wird, was Sie hatten, und nicht zu dem, womit Sie angefangen haben. Ein Konto, das sich verdoppelt hat und zur Startsumme zurückgekehrt ist, steht gegenüber der Einlage formal «auf null», hat aber einen Drawdown von 50 % durchlebt — und genau diese Zahl beschreibt das System.
Was ist ein Lot und warum entspricht es 100.000?
Ein Lot ist der Standardkontrakt des Devisenmarkts: hunderttausend Einheiten der Basiswährung des Paares. Ein Mini-Lot ist zehnmal kleiner, ein Mikrolot hundertmal. Der kleinste Schritt liegt bei den meisten Anbietern bei einem Hundertstel Lot, also bei einem Mikrolot.
Worin unterscheidet sich die Basiswährung von der notierten Währung?
Im Paar EUR/USD ist der Euro die Basiswährung und der Dollar die notierte. Die Notierung zeigt, wie viel notierte Währung eine Einheit der Basiswährung kostet. Davon hängt auch der Pipwert ab: er wird in der notierten Währung ausgedrückt.
Was bedeutet «Margin ist blockiert»?
Das ist der Teil des Kapitals, den der Broker für eine offene Position einbehält. Er ist nicht verloren, steht aber für neue Trades nicht zur Verfügung und nimmt an der Aufnahme eines Verlusts nicht teil — genau deshalb zählt das Margin-Niveau und nicht nur der Kontostand.
Was ist ein Swap-freies Konto?
Ein Konto ohne Swap-Belastung für das Halten einer Position über Nacht, meist als islamisches Konto angeboten. Die Kosten verschwinden dabei nicht: sie werden in der Regel durch eine feste Haltegebühr oder einen breiteren Spread ersetzt — die Bedingungen sieht man in der Spezifikation nach.
Was ist Slippage und läuft sie immer gegen den Trader?
Es ist die Differenz zwischen dem Kurs des Auftrags und dem Ausführungskurs. Sie tritt in beide Richtungen auf, wirkt aber im Mittel gegen die Position: in Momenten schneller Bewegungen läuft der Kurs genau dorthin, wohin sich der Markt bewegte.
Worin unterscheiden sich Major-Paare, Crosses und Exoten?
Majors enthalten den Dollar und werden mit dem engsten Spread gehandelt. Crosses sind Paare ohne Dollar, sie haben einen breiteren Spread und einen anderen Pipwert. Exoten enthalten Währungen kleiner Volkswirtschaften: der Spread ist dort um ein Vielfaches größer und die Bewegungen sind schärfer.
Was ist ECN und worin unterscheidet sich ein solches Konto bei den Kosten?
Auf Konten mit direkter Auftragsweiterleitung ist der Spread meist enger, dafür kommt eine Kommission auf den Umsatz hinzu. Für die Risikorechnung ändert das nur eines: die Kosten werden als Spread plus Kommission gerechnet und nicht als Spread allein.
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