ARMFArten von Risiken im Trading
Arten von Risiken im Trading werden üblicherweise als Liste aufgezählt, der praktische Sinn liegt aber woanders: der Stop-Loss deckt nur eines davon ab — das Marktrisiko. Die übrigen fünf Quellen des Verlusts sieht er überhaupt nicht: sie verwirklichen sich am Chart vorbei, über die Ausführung, den Kontrahenten, die Infrastruktur und die eigenen Entscheidungen des Traders. Wir sehen uns jedes an und das, was es in der Praxis begrenzt.
Sechs Quellen des Verlusts: Marktrisiko, Liquiditätsrisiko und die übrigen
Die Einteilung ist keine akademische: sie ist danach gebaut, wo genau der Verlust entsteht und welche Handlung ihn begrenzt.
Marktrisiko
Der Kurs läuft gegen die Position. Das einzige Risiko, das unmittelbar durch Stop-Loss und Positionsgröße begrenzt wird — und genau deshalb ist es auch das meistdiskutierte.
Vollständig begrenzt ist es nur in der Theorie: bei einem Gap über das Wochenende löst der Auftrag zur ersten verfügbaren Notierung aus, und der Verlust fällt größer aus als berechnet.
Liquiditätsrisiko
Eine Position lässt sich nicht zum erwarteten Kurs schließen: der Spread weitet sich, die Tiefe des Orderbuchs fällt. Auf Major-Paaren ist es in einem dünnen Markt und in den ersten Sekunden nach Makrodaten spürbar.
Auf exotischen Paaren und in Stunden geringer Aktivität kann der Spread um ein Mehrfaches wachsen, und ein kurzer Stop wird vom Spread selbst herausgeworfen.
Kreditrisiko
Das Risiko, dass die Gegenseite ihre Verpflichtungen nicht erfüllt: Broker, Bank, Zahlungssystem. Im Forex verwirklicht es sich als Verzögerung einer Auszahlung oder als Verlust von Mitteln, wenn ein Broker den Markt verlässt.
Regulierung, getrennt geführte Konten und Entschädigungssysteme verringern das Risiko, setzen es aber nicht auf null: die Schutzbedingungen hängen von der Jurisdiktion ab.
Operationelles Risiko
Ein Verbindungsabbruch, ein eingefrorenes Terminal, ein falsch eingegebenes Volumen, ein Stromausfall bei offener Position. Ein menschlicher Fehler zählt hier ebenfalls als operationell.
Der wichtigste Schutz ist einfach: die Stop-Order wird auf dem Server des Brokers platziert und nicht im Terminal gehalten — dann hebt ein Verbindungsabbruch sie nicht auf.
Psychologisches Risiko
Ein verschobener Stop, ein Einstieg außerhalb des Plans, ein wachsendes Lot nach einer Kette von Verlusten. Formal ist das kein Marktverlust, aber der Höhe nach ist er oft größer als alle übrigen zusammen.
Das einzige Risiko, das durch das Wissen darum wächst: das Wissen um einen Fehler hindert nicht daran, ihn zu machen, ein hartes Tageslimit dagegen schon.
Systemisches Risiko
Ereignisse, die den ganzen Markt betreffen: ein Wechsel des Geldregimes, die Aufhebung eines Währungskorridors, eine Liquiditätskrise. Diversifikation innerhalb einer Anlageklasse rettet davor nicht.
Die Aufhebung der Franken-Bindung durch die Schweizerische Nationalbank am 15. Januar 2015 ist ein Lehrbeispiel: die Bewegung im CHF war so scharf, dass ein Teil der Konten in einen negativen Saldo geriet.
Was davon ein Stop tatsächlich abdeckt
Ein Stop-Loss begrenzt das Marktrisiko und nur dieses — und selbst das nicht vollständig. Die übrigen fünf verlangen andere Werkzeuge, und fast keines davon hat mit dem Chart zu tun.
| Art des Risikos | Wichtigstes Werkzeug | Was bleibt |
|---|---|---|
| Markt | Stop-Order und Volumenberechnung | Ein Gap über das Stopniveau |
| Liquidität | Wahl der Handelsstunden und des Instruments | Spreadausweitung bei Nachrichten |
| Kredit | Wahl des Brokers, Abzug des Überschusses vom Konto | Jurisdiktionelle Beschränkungen |
| Operationell | Serverseitige Aufträge, Prüfung der Eingabe, Ersatzkanal | Eine Störung beim Broker |
| Psychologisch | Festgeschriebene Regeln, Tageslimit, Tagebuch | Die eigene Entscheidung, sie zu brechen |
| Systemisch | Maßvolle Exponierung, Puffer an freiem Kapital | Verwirklicht sich vollständig |
Ein negativer Saldo ist keine Theorie. Bei einer extremen Bewegung kann der Verlust die Einlage übersteigen: die Position wird zum ersten verfügbaren Kurs geschlossen und nicht auf dem Stop-out-Niveau. Ein Schutz vor negativem Saldo ist nicht bei jedem Broker vorgesehen und wirkt nicht in jeder Jurisdiktion — diese Bedingung prüft man im Vertrag, bevor man ein Konto eröffnet, und nicht nach dem Ereignis.
Prüfung eines Forex-Kontos nach sechs Arten von Risiken
Die Liste unten ist keine Theorie, sondern Fragen, auf die ein Trader vor dem Eröffnen einer Position eine fertige Antwort haben sollte. Die Häkchen werden im Browser gespeichert und nirgendwohin gesendet.
Die sechs Punkte entsprechen den sechs Arten von Risiken in derselben Reihenfolge. Fünf davon werden durch Vorbereitung vor dem Trade abgedeckt und nur der erste durch eine Handlung während des Trades.
Häufige Fragen
Welches Risiko im Trading ist das größte?
Nach Häufigkeit das Marktrisiko, nach der Höhe eines einzelnen Verlusts das systemische, und nach der Gesamtsumme der Verluste bei einem Privattrader meist das psychologische: eine gebrochene Regel kostet mehr als ein misslungener Trade nach der Regel. Die genaue Antwort für ein konkretes Konto liefert das Handelstagebuch, wenn darin der Grund des Ausstiegs vermerkt ist.
Wie schützt man sich vor einem Wochenend-Gap?
Vollständig nur, indem man keine Position über das Wochenende hält. Teilweise helfen ein kleineres Volumen für gehaltene Positionen und ein garantierter Stop bei Brokern, die ihn anbieten: er wird zum angegebenen Kurs ausgeführt, kostet aber eine zusätzliche Kommission oder einen breiteren Spread.
Was ist Liquiditätsrisiko im Forex, wenn der Markt rund um die Uhr läuft?
Rund um die Uhr heißt nicht gleichmäßig. Solange nur Asien handelt, ist die Notierung europäischer Crosses breiter und die Tiefe des Orderbuchs geringer; in den ersten Sekunden nach der Veröffentlichung von Makrostatistik können die Notierungen ruckartig laufen. Ein kurzer Stop wird in solchen Momenten nicht von der Bewegung herausgeworfen, sondern von der Spreadausweitung selbst.
Zählt ein Fehler in der Lotgröße als Risiko?
Ja, das ist ein operationelles Risiko, und es ist eines der ärgerlichsten: eine zusätzliche Null im Volumen macht aus geplanten 1 % ganze 10 %. Es wird durch eine Prüfung des Volumens vor dem Absenden des Auftrags und durch einen Rechner geheilt, der das Lot ermittelt — und nicht durch eine Eingabe «über den Daumen» aus Gewohnheit.
Welche Risiken gibt es nur im Forex und nicht an anderen Märkten?
Drei Stück. Die nächtliche Belastung fürs Halten einer Position, die bei einem langen Trade einen Teil des Ziels wegfrisst. Der auseinanderlaufende Spread in den Stunden, in denen nur Asien handelt. Und die Sprünge nach Entscheidungen der Zentralbanken — wie der, der dem Franken im Januar 2015 widerfuhr.
Was ist Liquiditätsrisiko auf Major-Paaren?
Auf EUR/USD und anderen Majors zeigt es sich nicht als fehlender Kontrahent, sondern als Spreadausweitung: in den asiatischen Stunden und in den ersten Sekunden nach Makrodaten läuft der Kurs ruckartig und der Auftrag wird schlechter ausgeführt. Für einen Stop kürzer als 20 Pips ist das bereits erheblich.
Wie bewertet man das operationelle Risiko des eigenen Terminals?
Drei Dinge prüfen: ob Stop-Orders auf dem Server des Brokers gespeichert werden, ob es einen Ersatzkanal für die Verbindung gibt und ob die Plattform das Volumen in der Kontowährung vor dem Absenden des Auftrags anzeigen kann. Das Erste beseitigt das Risiko eines Verbindungsabbruchs, das Dritte das Risiko eines Fehlers beim Lot.
Zählt die Wahl des Brokers als Risiko?
Ja, das ist Kreditrisiko: eine Verzögerung der Auszahlung, eine Änderung der Bedingungen oder der Rückzug des Unternehmens vom Markt hängen nicht mit der Kursbewegung zusammen und werden von einem Stop nicht abgedeckt. Begrenzt wird es durch die Wahl eines regulierten Anbieters und dadurch, dass man auf dem Konto nur Handelskapital hält und nicht alle Ersparnisse.
Kann man sich gegen ein Wochenend-Gap versichern?
Vollständig nur, indem man Positionen vor dem Wochenende schließt. Teilweise helfen ein verringertes Volumen für gehaltene Trades und ein garantierter Stop dort, wo der Broker ihn anbietet: er wird zum angegebenen Kurs ausgeführt, kostet aber eine zusätzliche Gebühr oder einen breiteren Spread.
Welches Risiko unterschätzen Anfänger am häufigsten?
Das psychologische — und das sieht man am Tagebuch: der Verlust aus Trades außerhalb des Plans übersteigt meist den Verlust aus Trades nach System. Es hilft keine Motivation, sondern mechanische Beschränkungen: ein Tageslimit, ein im Voraus gesetzter Stop und eine Einstiegs-Checkliste.
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