ARMFKorrelation der Paare und Gesamtrisiko der Positionen
Korrelation der Paare und Gesamtrisiko hängen unmittelbar zusammen: zwei Positionen zu je 1 % sind nicht immer 2 % und fast nie 1,4 %. Die Größe hängt davon ab, wie stark die Instrumente verbunden sind, und am Devisenmarkt steckt die Verbindung schon in der Konstruktion der Paare. Wir sehen uns an, wie man die Korrelation misst und wie man Risiken richtig addiert.
Woher die Verbindung zwischen Paaren kommt
Ein Währungspaar ist ein Verhältnis zweier Währungen, deshalb sind zwei beliebige Paare mit einer gemeinsamen Währung mechanisch verbunden. EUR/USD und GBP/USD haben den Dollar gemeinsam in der Notierung: erstarkt der Dollar, fallen beide. EUR/USD und USD/CHF enthalten den Dollar auf verschiedenen Seiten, deshalb bewegen sie sich überwiegend in entgegengesetzte Richtungen.
- Gemeinsame Währung im selben Teil der Notierung
- Die Paare verhalten sich ähnlich. EUR/USD und GBP/USD, AUD/USD und NZD/USD — die Bewegungen stimmen in der Richtung oft überein.
- Gemeinsame Währung in verschiedenen Teilen
- Die Paare verhalten sich entgegengesetzt. EUR/USD und USD/CHF — der Anstieg des einen geht meist mit dem Rückgang des anderen einher.
- Keine gemeinsame Währung
- Die Verbindung ist nicht mechanisch, kann aber über gemeinsame Faktoren entstehen: Risikoneigung, Rohstoffpreise, Zinssätze der Zentralbanken.
- Die Verbindung ist nicht konstant
- Die Korrelation ändert sich über die Zeit, und besonders abrupt in Momenten starker Bewegungen. Man muss sie an eigenen Daten rechnen und aktualisieren und nicht einmalig eine fertige Tabelle nehmen.
Wie man die Korrelation von Währungspaaren selbst rechnet statt eine fertige Tabelle zu nehmen
Fertige Korrelationstabellen veralten, und ihr Berechnungszeitraum stimmt meist nicht mit Ihrem Horizont überein. Die eigene Rechnung dauert in jeder Tabelle wenige Minuten.
Für beide Paare über denselben Zeitraum: 60–100 Werte auf dem Zeitrahmen, auf dem Sie handeln.
Schritt 1Nicht die Kurse selbst, sondern die Änderungen: (aktuell − vorherig) ÷ vorherig. Die Korrelation von Kursniveaus führt in die Irre — sie ist fast immer hoch.
Schritt 2In jeder Tabelle ist das eine Formel über zwei Spalten mit Veränderungen. Das Ergebnis ist eine Zahl zwischen −1 und +1.
Schritt 3Einmal im Monat und nach großen Ereignissen. Ein Wert, der vor einem halben Jahr gerechnet wurde, beschreibt einen anderen Markt.
Schritt 4Deutung: Werte über +0,7 bedeuten, dass Positionen in dieselbe Richtung auf diesen Paaren einander nahezu duplizieren; von −0,3 bis +0,3 ist die Verbindung schwach; unter −0,7 löschen sich Positionen in dieselbe Richtung gegenseitig aus, und in verschiedene Richtungen werden sie wieder zu einer einzigen Wette.
Gesamtrisiko eines Positionsportfolios: wie man addiert
Hier braucht man zwei verschiedene Größen, und sie werden oft verwechselt.
Die Streuungsformel für zwei Positionen lautet √(r₁² + r₂² + 2 × ρ × r₁ × r₂), wobei ρ der Korrelationskoeffizient ist. Für zwei Positionen zu je 1 % ergibt sie Folgendes.
| Korrelation | Streuung des Ergebnisses | Maximaler Verlust | Was es bedeutet |
|---|---|---|---|
| +1,0 | 2,00 % | 2,00 % | Eine Position doppelter Größe |
| +0,9 | 1,95 % | 2,00 % | Praktisch ein Duplikat: die typische Verbindung von Paaren mit gemeinsamem Dollar |
| +0,5 | 1,73 % | 2,00 % | Teilweise Dopplung |
| 0,0 | 1,41 % | 2,00 % | Unabhängige Positionen |
| −0,5 | 1,00 % | 2,00 % | Die Positionen löschen einander teilweise aus |
Der entscheidende Unterschied. Die Korrelation verringert die typische Kontoschwankung, aber nicht den maximalen Verlust. Stops können bei jeder Korrelation gleichzeitig auslösen — bei schwacher Verbindung geschieht das nur seltener. Deshalb wird das Limit des Gesamtrisikos nach dem schlimmsten Fall gerechnet, also durch einfache Addition.
Die Regel zur Aufteilung des Risikos zwischen verbundenen Paaren
Die Korrelationsrechnung dient einer einzigen Entscheidung: wie das Risiko aufzuteilen ist, wenn die Paare verbunden sind. Ein praktischer Ansatz ist, eine Gruppe verbundener Positionen als einen Trade zu behandeln und das gewöhnliche Risiko unter ihnen aufzuteilen.
| Korrelation | Wie die Positionen zu zählen sind | Risiko je Position bei einem Limit von 1 % |
|---|---|---|
| über +0,7 | Als ein Trade | 1 % ÷ Zahl der Positionen |
| von +0,3 bis +0,7 | Als anderthalb Trades | etwa 0,7 % je Position |
| von −0,3 bis +0,3 | Als unabhängig | je 1 % pro Position |
| unter −0,7 | Die Positionen löschen einander aus | das Risiko wird über die Differenz und nicht über die Summe gerechnet |
Die letzte Zeile betrifft eine Konstruktion wie den gleichzeitigen Kauf von EUR/USD und USD/CHF. Formal sind das zwei Trades, wirtschaftlich eine nahezu neutrale Position, in der Sie den doppelten Spread für das Recht zahlen, den Unterschied im Verhalten zweier Paare zu beobachten.
Eine einfache Prüfung ohne Rechnung. Schreiben Sie die Währungen aller offenen Positionen auf und zählen Sie, wie oft jede vorkommt und auf welcher Seite. Eine Währung, die in drei Positionen auf derselben Seite auftaucht, ist Ihre eigentliche Wette, und ihr Risiko addiert sich.
Häufige Fragen
Welche Währungspaare sind am stärksten korreliert?
Mechanisch verbunden sind alle Paare mit einer gemeinsamen Währung: EUR/USD und GBP/USD, AUD/USD und NZD/USD bewegen sich ähnlich, EUR/USD und USD/CHF entgegengesetzt. Die konkreten Werte hängen vom Zeitraum ab und ändern sich, deshalb rechnet man sie an eigenen Daten und nimmt sie nicht aus einer statischen Tabelle.
Wie berücksichtigt man die Korrelation bei der Volumenberechnung?
Ein einfacher, tragfähiger Kniff: liegt die Korrelation über 0,7, behandelt man die Positionen als einen Trade und teilt das Risiko unter ihnen auf. Zwei Positionen zu je 0,5 % statt zweier zu je 1 % ergeben dasselbe Gesamtrisiko wie ein vollwertiger Trade.
Ändert sich die Korrelation in Krisen?
Ja, und meist in die unbequeme Richtung: in Momenten starker Bewegungen wächst die Verbindung zwischen den Instrumenten. Positionssätze, die in einem ruhigen Markt unabhängig aussahen, laufen genau dann synchron, wenn es am teuersten wird.
Über welchen Zeitraum rechnet man die Korrelation von Währungspaaren?
Über den, auf dem Sie handeln: für den Intraday-Handel über Stundenveränderungen der letzten Wochen, für den mittelfristigen über Tagesveränderungen von zwei bis drei Monaten. Ein Wert von einem anderen Horizont beschreibt einen anderen Markt.
Warum darf man keine fertige Korrelationstabelle nehmen?
Weil darin weder der Zeitraum noch der Zeitrahmen angegeben ist und sich die Verbindung zwischen Paaren ändert. Die eigene Rechnung dauert in einer Tabelle wenige Minuten und liefert eine Zahl, die zu Ihrem Horizont gehört.
Rechnet man die Korrelation über Kurse oder über Veränderungen?
Über Veränderungen. Die Korrelation von Kursniveaus ist fast immer hoch und sagt nichts über gemeinsame Bewegung aus: zwei steigende Reihen zeigen eine Verbindung, selbst wenn ihre Schwankungen unabhängig sind.
Was macht man mit Paaren, deren Korrelation nahe null liegt?
Die Positionen als unabhängig behandeln und auf jede das volle Risiko pro Trade innerhalb des Gesamtlimits anwenden. Aber regelmäßig prüfen: eine Korrelation von null ist eine Eigenschaft des Zeitraums und nicht des Paares.
Kann man negative Korrelation zur Risikosenkung nutzen?
Bewusst ja: gegenläufige Positionen auf verbundenen Paaren verringern die Gesamtwette auf eine Währung. Aber das ist bereits eine eigene Konstruktion, und ihr Risiko rechnet sich über den Unterschied im Verhalten der Paare und nicht als Summe zweier Trades.
Wie schnell veraltet eine Korrelationsrechnung?
Merklich in ein bis zwei Monaten, in Zeiten starker Bewegungen in Tagen. Ein praktikables Vorgehen: einmal im Monat neu rechnen und unbedingt nach Ereignissen, die das Verhalten einer Währung ändern — Zentralbankentscheiden oder scharfen Dollarbewegungen.
Beeinflusst die Korrelation die Wahl des Volumens?
Ja, über die Aufteilung des Risikos. Bei einer Korrelation über 0,7 gilt eine Positionsgruppe als ein Trade: das gewöhnliche Risiko wird unter ihnen aufgeteilt und nicht auf jede einzeln angewendet.
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