ARMFRegeln des Risikomanagements
Die Liste der «Regeln des Risikomanagements» wandert fast unverändert von Ratgeber zu Ratgeber: nicht mehr als so und so viel Prozent pro Trade, so und so viele Instrumente, ein Verhältnis von eins zu drei. Ein Teil davon stimmt, ein Teil stimmt mit Vorbehalten, ein Teil gehört zum Portfolio-Investieren und funktioniert am Devisenmarkt nicht. Wir gehen sie einzeln durch.
Die wichtigsten Regeln des Risikomanagements im Trading: acht Formulierungen im Test
Unten stehen die Formulierungen in der Form, in der sie üblicherweise vorkommen, samt Analyse: was hinter jeder steckt, unter welchen Bedingungen sie stimmt und was man praktisch mit ihr macht.
«Nicht mehr als die Hälfte des Kapitals in einen Wert stecken»
Die Regel stammt aus dem Portfolio-Investieren, wo eine Position jahrelang gehalten wird und ihr Risiko der Höhe der Anlage entspricht. Im Forex entspricht die Höhe der Anlage dem Risiko überhaupt nicht: es wird durch Stop und Volumen bestimmt und nicht durch einen Kontoanteil.
Ein sinnvolles Gegenstück für den Devisenmarkt: nicht mehr als 2–4 % Gesamtrisiko über alle gleichzeitig offenen Positionen, unter Berücksichtigung ihrer Korrelation.
«Einem Anfänger reichen zwei bis drei Instrumente»
Hier ist die Regel vernünftig, aber aus einem anderen Grund, als üblicherweise erklärt wird. Es geht nicht um Verwirrung in den Berechnungen, sondern um Statistik: um zu verstehen, ob ein System auf einem Instrument funktioniert, braucht man Dutzende Trades genau auf diesem.
Zwei bis drei Paare liefern eine ausreichende Trade-Häufigkeit und erlauben es zugleich, für jedes in vertretbarer Zeit eine vergleichbare Statistik anzusammeln.
«Höchstens fünf Prozent der Einlage in einer Operation»
Die Zahl ist für die meisten Systeme zu hoch. Sechs Stops hintereinander bei einem Gewinnanteil von 45 % sind ein Ereignis mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 93 % auf einer Distanz von 200 Trades; bei 5 % Risiko nimmt eine solche Serie 26,5 % des Kontos mit.
Praktische Formulierung: das Risiko ist so zu wählen, dass eine für Ihre Statistik typische Verlustserie das Konto nicht über 20 % Drawdown hinausträgt.
«Nicht mehr als ein Viertel der Einlage als Sicherheitsleistung»
Die Regel handelt vom freien Kapital und nicht vom Risiko. Sie begrenzt nicht die Höhe des Verlusts, sondern die Nähe zur Zwangsschließung der Positionen: je mehr Margin belegt ist, desto kleiner der Puffer bis zum Stop-out.
Im Forex mit großem Hebel erreicht die Margin für ein vernünftiges Volumen selten 25 %, aber die Regel bewahrt davor, viele Positionen gleichzeitig aufzubauen.
«Mehr als sieben Instrumente im Portfolio sind Verwirrung»
Eine Obergrenze ist vernünftig, aber der Grund liegt wieder nicht in der Verwirrung. Es geht um die Korrelation: acht Währungspaare mit dem Dollar sind keine acht unabhängigen Positionen, sondern eine Wette auf den Dollar in acht Gestalten.
Praktische Prüfung: steht in allen offenen Positionen der Dollar auf derselben Seite, ist das Gesamtrisiko die Summe der Risiken und nicht «diversifiziert».
«Ein Schutzauftrag wird immer gesetzt»
Die einzige Regel der Liste, die für den Margin-Handel ohne Vorbehalte stimmt. Ohne Stop bestimmt nicht der Trader die Grenze des Verlusts, sondern der Stop-out des Brokers — zum Marktkurs und im denkbar ungünstigsten Moment.
Der einzige inhaltliche Vorbehalt betrifft die Auftragsart: Schutz gibt ein Stop-Market, während ein Stop-Limit in einem schnellen Markt möglicherweise nicht ausgeführt wird.
«Der Gewinn muss mindestens dreimal so groß sein wie das Risiko»
Das Verhältnis für sich garantiert nichts: es zählt das Produkt aus Verhältnis und Trefferquote. Ein System mit 1 : 1 und einer Trefferquote von 60 % ist profitabler als eines mit 1 : 3 und einer Trefferquote von 25 %.
Die Forderung 1 : 3 ist als Einstiegsfilter in der Phase nützlich, in der es noch keine eigene Statistik gibt: sie verhindert Trades mit von vornherein zu engem Ziel.
«Trendpositionen — weite Stops, Handelspositionen — enge»
Die Formulierung beschreibt die reale Praxis: Trades unterschiedlichen Horizonts haben unterschiedliche Abstände zum Stop. Daraus folgt aber nicht, dass sich das Risiko in Geld unterscheiden müsste — das Volumen wird so gerechnet, dass das Risiko gleich bleibt.
Genau das leistet die Volumenformel: ein weiter Stop ergibt ein kleineres Lot, ein enger ein größeres, und der Verlust am Stop ist in beiden Fällen gleich.
Was nach der Prüfung übrig bleibt
Von den acht Formulierungen funktionieren am Devisenmarkt in ihrer ursprünglichen Form drei. Die übrigen verlangen entweder eine Umrechnung für den Margin-Handel oder eine Ersetzung durch eine überprüfbare Bedingung.
| Regel | Urteil | Tragfähige Formulierung |
|---|---|---|
| 50 % in einen Wert | Nicht anwendbar | Das Gesamtrisiko über die offenen Positionen — nicht über 2–4 % des Kontos |
| 2–3 Instrumente für Anfänger | Funktioniert | So viele, dass sich für jedes in vertretbarer Zeit Statistik ansammelt |
| 5 % pro Trade | Zu hoch | 0,5–2 % mit Prüfung an der maximalen Verlustserie |
| 25 % für die Margin | Funktioniert | Begrenzung der belegten Margin zugunsten eines Puffers an freiem Kapital |
| 5–7 Instrumente | Mit Einschränkung | Unabhängige Wetten zählen und nicht die Zahl der Paare |
| Ein Stop ist Pflicht | Funktioniert | Ein Stop-Market, vor dem Einstieg auf dem berechneten Niveau gesetzt |
| Verhältnis 1 : 3 | Teilweise | Positiver Erwartungswert: Trefferquote × R/R − (1 − Trefferquote) > 0 |
| Positionstypen trennen | Funktioniert | Unterschiedliche Stops bei gleichem Risiko in Geld |
Der Mindestsatz an Regeln, den man aufschreiben sollte
Keine Liste von Empfehlungen, sondern konkrete Zahlen, die Sie für sich einsetzen. Aufgeschrieben heißt vorhanden; alles Übrige wird in der ersten angespannten Situation vergessen.
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Regelwerk für ein Forex-Konto: ein ausgefülltes Beispiel
Eine abstrakte Liste wird zu einem Arbeitsdokument, wenn Ihre Zahlen darin stehen. Unten ein ausgefülltes Beispiel für ein Konto von 5.000 $ und ein System mit einer Trefferquote um 45 % und einem Verhältnis von 1 : 2 — kein Muster zum Abschreiben, sondern eine Demonstration, welcher Grad an Konkretheit genügt.
| Regel | Wert | Woher es kommt |
|---|---|---|
| Risiko pro Trade | 1 % des Equity, also gerade 50 $ | Eine erwartete Serie von 8 Verlusten ergibt einen Drawdown von 7,7 % — innerhalb des Limits |
| Tageslimit | 3 % des Equity, also drei Stops | Drei Trades in Folge sind die Grenze, ab der die Entscheidungen schlechter werden |
| Wochenlimit | 6 % des Equity, danach halbes Volumen | Doppelt so viel wie das Tageslimit: eine Woche mit zwei schlechten Tagen ist noch kein Grund aufzugeben |
| Grenze des Konto-Drawdowns | 20 %, das System wird zur Prüfung ausgesetzt | Die Rückkehr verlangt +25 %, das sind etwa 64 Trades — die Grenze des Vernünftigen |
| Gesamtrisiko | nicht mehr als 3 % über alle offenen Positionen | Drei unabhängige Trades zu 1 % oder zwei verbundene zu 0,5 % |
| Überprüfung der Regeln | alle 50 Trades | Bis dahin ändert sich die Statistik merklich |
Eine nützliche Eigenschaft einer solchen Tabelle: jede Zahl darin lässt sich durch Rechnung prüfen und nicht durch eine Meinung. Eine Regel, die sich nicht begründen lässt, hält der ersten Verlustserie nicht stand — sie wird genau dann gebrochen, wenn man sie braucht.
Häufige Fragen
Was gilt als richtiges Risikomanagement im Trading?
Eines, bei dem drei Zahlen im Voraus bekannt sind: wie viel das Konto in einem Trade verliert, nach welchem Verlust der Handelstag endet und bei welchem Drawdown das System zur Prüfung ausgesetzt wird. Alles Übrige sind Einzelheiten, die sich aus diesen dreien ableiten.
Welche Regeln des Risikomanagements sind wirklich Pflicht?
Drei: ein im Voraus festgelegtes Risiko pro Trade, eine Stop-Order auf dem berechneten Niveau und eine Grenze, nach der der Handel eingestellt wird. Alles Übrige sind Präzisierungen. Ohne diese drei kommt jedes System früher oder später zu einem Trade, dessen Verlusthöhe von Emotionen bestimmt wird.
Widersprechen sich die 1-%-Regel und die 5-%-Regel?
Sie beschreiben verschiedene Situationen. Ein Prozent ist der Richtwert für ein System, zu dem es noch keine Statistik gibt. Fünf Prozent kommen in Quellen als Obergrenze für einen erfahrenen Trader mit bekannter Länge der Verlustserien vor, aber auch dort ist es eine Grenze und kein Arbeitswert.
Darf man die eigenen Regeln brechen, wenn die Lage außergewöhnlich ist?
Außergewöhnliche Lagen kommen am Markt regelmäßig vor — genau darin liegt das Problem. Praktischer Ansatz: braucht man die Ausnahme häufig, ist die Regel falsch formuliert und gehört zwischen den Handelssitzungen umgeschrieben und nicht im Moment eines Trades.
Wie prüft man, dass die Regeln funktionieren?
Am Tagebuch: der tatsächliche Verlust der geschlossenen Trades muss mit dem berechneten übereinstimmen, und der maximale Drawdown darf die gesetzte Grenze nicht überschreiten. Eine Abweichung bedeutet, dass irgendwo der Stop geändert oder das Volumen nicht nach Formel gerechnet wurde.
Welche Regeln gelten speziell für Forex?
Drei. Erstens das Limit der belegten Margin, weil der Hebel erlaubt, ein Volumen zu eröffnen, das mit dem Konto unvereinbar ist. Zweitens die Regel für verbundene Paare: Positionen mit einer Währung auf derselben Seite gelten als eine Wette. Drittens die Berücksichtigung des Swaps für Trades, die über Nacht gehalten werden.
Ist die Regel «nicht mehr als 5–7 Instrumente» auf Währungspaare anwendbar?
Mit Einschränkung: zählen muss man nicht die Paare, sondern die unabhängigen Wetten. Sieben Paare mit dem Dollar sind eine Dollarposition in sieben Gestalten, und ihr Risiko addiert sich. Ein praktischer Richtwert sind zwei bis vier unabhängige Trades gleichzeitig.
Braucht man eine Regel zur Handelszeit?
Sie ist nützlich. Ein Markt rund um die Uhr erlaubt den Handel jederzeit, aber Spread und Charakter der Bewegung unterscheiden sich zwischen den Sitzungen. Eine Beschränkung nach Stunden beseitigt eine ganze Klasse von Trades, bei denen der Stop von einem ausgeweiteten Spread und nicht von einer Kursbewegung herausgeworfen wird.
Wie ändern sich die Regeln beim Wechsel zu einer größeren Einlage?
Die Prozentsätze bleiben, es ändern sich die absoluten Beträge und die Auswahl an Instrumenten: ein größeres Konto erlaubt lange Stops dort, wo das Volumen zuvor am Mindestlot scheiterte. Einen Grund, das Risikoprozent bei wachsendem Konto zu ändern, gibt es nicht — es leitet sich aus der Länge der Verlustserien her und nicht aus der Größe der Einlage.
Was tun, wenn die Regeln der Strategie widersprechen?
Den konkreten Widerspruch auseinandernehmen. Meist bedeutet er, dass die Strategie entweder einen längeren Stop verlangt, als die Einlage zulässt, oder mehr gleichzeitige Positionen, als in das Limit des Gesamtrisikos passen. Beide Fälle löst man über die Kontogröße oder die Wahl der Instrumente und nicht über die Abschaffung der Regeln.
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