ARMFRisikodiversifikation im Trading
Die Risikodiversifikation im Trading stammt aus dem Portfolio-Investieren: Anlagen, die schwach miteinander verbunden sind, senken das Gesamtrisiko. Am Devisenmarkt gilt die Regel nur halb — die Paare bestehen aus denselben Währungen, deshalb erweisen sich «verschiedene Instrumente» oft als eine einzige Wette in mehreren Gestalten.
Portfoliodiversifikation: was sie leistet und was nicht
Der Sinn der Diversifikation liegt darin, dass unabhängige Positionen selten gleichzeitig verlieren, weshalb die Schwankungen des Gesamtergebnisses kleiner sind als die Summe der Einzelschwankungen. Das Schlüsselwort lautet unabhängig. Sobald die Positionen zusammenhängen, verschwindet der Effekt, und die Illusion des Schutzes bleibt.
Drei Positionen, die in Wahrheit eine sind
Das klassische Beispiel für scheinbare Diversifikation: der gleichzeitige Kauf von EUR/USD, GBP/USD und AUD/USD. Formal drei Instrumente, faktisch eine einzige Wette gegen den Dollar, denn der Dollar steht in der Notierung aller drei Paare.
| Positionssatz | Wie viele unabhängige Wetten | Gesamtrisiko bei 1 % je Position |
|---|---|---|
| Kauf von EUR/USD, GBP/USD und AUD/USD auf einmal | 1 | etwa 3 % |
| EUR/USD long, USD/CHF short | 1 | etwa 2 % |
| EUR/USD long, EUR/USD short | 0 | 0 % und doppelte Kosten |
| EUR/USD, USD/JPY, AUD/NZD — verschiedene Währungen | 2–3 | etwa 3 % |
| EUR/USD, GBP/USD — eines long, das andere short | etwa 1 | weniger als 2 % |
Die Zeile mit EUR/USD in beide Richtungen ist nicht erfunden: eine solche Konstruktion kommt als «Lock» anstelle eines Stops vor. Wirtschaftlich ist die Position geschlossen, aber das Konto zahlt weiter Spread und Swap auf beiden Seiten, und die Ausstiegsentscheidung ist lediglich vertagt.
Wie man einen Positionssatz prüft. Schreiben Sie die Währungen aller offenen Trades auf und sehen Sie, welche am häufigsten vorkommt und ob sie auf derselben Seite steht. Steht der Dollar in allen Positionen auf einer Seite, haben Sie eine einzige große Dollarposition, und das Gesamtrisiko ist die Summe der Einzelrisiken und nicht «diversifiziert».
Risikoverteilung zwischen Paaren: wie viele Positionen man gleichzeitig hält
Die Antwort folgt nicht aus der Portfoliotheorie, sondern aus zwei Beschränkungen: dem Gesamtrisiko und der Qualität der Begleitung.
Ein praktischer Richtwert sind nicht mehr als 2–4 % des Equity über alle offenen Positionen unter Berücksichtigung ihrer Zusammenhänge. Bei 1 % Risiko pro Trade sind das zwei bis vier unabhängige Positionen.
2–4 % insgesamtPositionen mit derselben Währung auf derselben Seite zählen als eine: ihre Risiken addieren sich und werden nicht gemittelt.
Wetten zählenJede offene Position verlangt Entscheidungen, wenn der Kurs sich bewegt. Mehr als vier oder fünf gleichzeitig — und ein Teil der Entscheidungen fällt in Eile.
nicht mehr als 4–5Wie man die tatsächliche Exponierung nach Währungen rechnet
Der Kniff dauert zwei Minuten und ersetzt den Streit darüber, ob ein Portfolio diversifiziert ist. Jede Position wird in zwei Währungen zerlegt: der Kauf von EUR/USD ist eine Longposition im Euro und eine Shortposition im Dollar.
| Position | Risiko | Long-Währung | Short-Währung |
|---|---|---|---|
| Kauf von EUR/USD über 1 % | 1 % | EUR +1 % | USD −1 % |
| Kauf von GBP/USD über 1 % | 1 % | GBP +1 % | USD −1 % |
| Kauf von AUD/USD über 1 % | 1 % | AUD +1 % | USD −1 % |
| Summe im Dollar | 3 % | — | USD −3 % |
Die Summenzeile ist die Antwort: vor Ihnen liegen nicht drei Positionen zu einem Prozent, sondern eine Wette gegen den Dollar über drei Prozent des Kontos. Erstarkt der Dollar, lösen alle drei Stops zusammen aus — die Korrelation zwischen diesen Paaren liegt in solchen Momenten nahe eins.
Derselbe Kniff zeigt auch das Umgekehrte: der Kauf von EUR/USD und der Verkauf von GBP/USD ergeben im Dollar null, und die tatsächliche Wette läuft auf das Paar EUR/GBP hinaus. Das ist bereits eine sinnvolle Konstruktion — nur wird ihr Risiko über EUR/GBP gerechnet und nicht als Summe zweier getrennter Trades.
Häufige Fragen
Senkt Diversifikation das Risiko im Forex?
Nur zwischen wirklich unabhängigen Positionen. Ein Satz aus mehreren Paaren mit derselben Währung auf derselben Seite senkt das Risiko nicht: bewegt sich diese Währung, laufen alle Positionen gleichzeitig in dieselbe Richtung.
Wie viele Währungspaare handelt man gleichzeitig?
Nach dem Gesamtrisiko: liegt Ihr Limit bei 3 % und das Risiko pro Trade bei 1 %, sind das drei unabhängige Positionen. Die Zahl der Paare im Portfolio kann größer sein, offene Trades gibt es aber nur so viele, wie ins Limit passen.
Hilft Diversifikation zwischen Märkten?
In normalen Zeiten ja, zwischen schwach verbundenen Anlagen. In Momenten starker Bewegungen steigen die Korrelationen jedoch: Instrumente, die sich unabhängig verhielten, laufen genau dann synchron, wenn der Schutz am nötigsten ist.
Woran erkennt man, dass Positionen einander duplizieren?
Man schreibt die Währungen aller offenen Trades auf und sieht nach, welche sich wiederholt und auf welcher Seite. Der Kauf von EUR/USD, GBP/USD und AUD/USD sind drei Shortpositionen im Dollar, also eine Wette in dreifacher Größe.
Wie viele unabhängige Wetten sind gleichzeitig zulässig?
So viele, wie ins Limit des Gesamtrisikos passen: bei einem Limit von 3 % und 1 % Risiko sind es drei. Die Zahl der offenen Positionen kann höher sein, wenn das Risiko zwischen verbundenen Paaren aufgeteilt ist.
Diversifiziert der Handel mit verschiedenen Strategien auf einem Paar?
Teilweise: die Trades müssen zeitlich nicht zusammenfallen, das Marktregime ist für sie aber gemeinsam. In einem starken Trend gewinnen Trendsysteme und verlieren Gegentrendsysteme — das Gesamtergebnis wird geglättet, aber nicht unabhängig.
Was bringt es, den Majors Crosses hinzuzufügen?
Mehr Unabhängigkeit als ein Satz von Majors mit demselben Dollar, aber auch mehr Kosten: Crosses haben einen breiteren Spread und einen anderen Pipwert. Als unabhängig darf man sie erst nach einer Korrelationsprüfung an eigenen Daten rechnen.
Braucht man Diversifikation im Intraday-Handel?
Weniger dringend: die Positionen leben Stunden, und das Hauptrisiko ist nicht der Zusammenhang zwischen Instrumenten, sondern die Qualität der einzelnen Einstiege. Praktischer ist es, die Zahl gleichzeitiger Trades zu begrenzen, als die Liste der Paare zu erweitern.
Was ist wichtiger — die Zahl der Paare oder das Risiko pro Trade?
Die Höhe des Risikos. Fünf Paare zu 1 % ergeben denselben Drawdown wie ein Trade mit 5 % Risiko, wenn die Paare verbunden sind. Diversifikation verändert die Wahrscheinlichkeit, dass die Stops gleichzeitig auslösen, und nicht die Summe der Risiken.
Verringert Diversifikation den Drawdown?
Sie verringert die typischen Kontoschwankungen, aber nicht den maximalen Verlust: lösen die Stops gleichzeitig aus, verliert man die Summe aller Risiken. Deshalb wird das Limit des Gesamtrisikos durch Addition gerechnet und nicht über eine Streuungsformel.
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