ARMFTermini di gestione del rischio: glossario
I termini di gestione del rischio sono raccolti come si usano nei calcoli di questo sito: con formula, unità di misura e indicazione di ciò su cui la grandezza si calcola. La base del calcolo conta più della definizione: la maggior parte degli errori nasce proprio dal fatto che la percentuale è stata presa sulla grandezza sbagliata.
Gestione del rischio: concetti base del conto e della posizione
- Saldo
- La somma sul conto senza considerare le posizioni aperte. Cambia solo al momento della chiusura di un'operazione, perciò a posizione aperta non mostra nulla.
- Equity
- Saldo più il risultato corrente delle posizioni aperte. È proprio dall'equity che si calcolano il rischio per operazione e il drawdown: è lo stato reale del conto adesso.
- Margine libero
- Equity meno il margine occupato. La grandezza con cui il broker determina l'avvicinarsi di margin call e stop out.
- Livello di margine
- Equity ÷ margine occupato × 100 %. Indicatore a cui sono legate le soglie di margin call e stop out nella specifica del broker.
- Lotto
- Misura di volume. Il lotto intero sul mercato valutario sono centomila unità di valuta base, il mini 10.000, il micro 1.000. Il passo minimo di solito è 0,01 lotti.
- Pip
- Variazione standard minima della quotazione: 0,0001 per la maggior parte delle coppie e 0,01 per quelle con lo yen. La quinta cifra nella quotazione è una frazione di pip e non un pip.
- Valore del pip
- Quanto costa un pip su un dato volume nella valuta del conto. Per una coppia con il dollaro al secondo posto e per il lotto intero sono 10 $; negli altri casi dipende dal cambio.
- Nominale della posizione
- Volume in unità di valuta base: lotti × dimensione del contratto. È proprio dal nominale che si calcola il margine richiesto e non dalla somma di rischio.
Rischio e perdita
- Rischio per operazione
- Perdita quando scatta lo stop, in denaro o in percentuale dell'equity. Si calcola prima dell'ingresso: equity × percentuale di rischio.
- R
- Misura del rischio all'ingresso. Il risultato dell'operazione in queste unità non è legato alla dimensione del conto: meno uno R è l'uscita allo stop, più due R è l'obiettivo al doppio della distanza.
- Drawdown
- Discesa dell'equity dal massimo precedente, in percentuale di quel massimo. Si misura dal massimo del conto e non dal primo versamento.
- Drawdown massimo
- La discesa più profonda di questo tipo nel periodo. Caratteristica chiave del rischio del sistema: a differenza del rendimento, quasi non migliora con il tempo.
- Limite giornaliero di perdita
- La somma dopo la quale la giornata di trading è finita. Di solito è multipla del rischio per operazione: un limite del 3 % con rischio dell'1 % sono tre stop.
- Rischio di rovina
- La probabilità di arrivare a un limite tracciato in anticipo — diciamo meno metà conto — con win rate, rapporto rischio/rendimento e quota di rischio noti.
- Margin call
- Avviso che il livello di margine è sceso alla soglia del broker. Non è la chiusura delle posizioni, ma l'avvertimento che la precede.
- Stop out
- Situazione in cui è il broker stesso a chiudere le posizioni: il livello di margine è sceso sotto la sua soglia. Il prezzo di chiusura è quello di mercato e non dipende dai tuoi livelli.
Statistica del sistema
- Winrate
- Operazioni in positivo divise per tutte quelle chiuse. Presa a sé, senza il rapporto, non dice nulla sulla redditività: solo insieme al rapporto tra rischio e rendimento.
- Rapporto rischio/rendimento (R/R)
- Distanza dall'obiettivo ÷ distanza dallo stop. Si scrive come 1 : 2, dove il due è l'entità dell'obiettivo in unità di rischio.
- Win rate di pareggio
- La quota di vincite con cui il sistema va in pareggio: 1 ÷ (1 + R/R). Con un rapporto di 1 : 2 è il 33,3 %.
- Valore atteso
- Risultato medio dell'operazione in R: win rate × R/R − (1 − win rate). Un valore positivo è la condizione necessaria di redditività del sistema.
- Profit factor
- Somma dei profitti ÷ somma delle perdite nel periodo. Il valore 1,0 è il pareggio; sotto, il sistema perde.
- Indice di Sharpe
- Rendimento oltre il tasso privo di rischio, diviso per la deviazione standard del rendimento. Misura di a quale prezzo in oscillazioni è stato ottenuto il risultato.
- Criterio di Kelly
- La quota di capitale che massimizza la crescita logaritmica di lungo periodo: (win rate × R/R − (1 − win rate)) ÷ R/R. In pratica se ne prende una frazione.
- Esposizione
- Volume complessivo delle posizioni aperte considerando il loro legame. Tre operazioni su coppie correlate sono una grande posizione e non tre indipendenti.
Esecuzione e costi sul mercato valutario
- Spread
- Divario tra il prezzo a cui lo strumento si può comprare e quello a cui lo si può rivendere subito. Si paga all'ingresso: l'operazione parte in negativo.
- Swap
- Accredito o addebito per il mantenimento di un'operazione oltre il confine della giornata di trading; l'entità deriva dalla differenza dei tassi delle due valute. Una volta a settimana la somma è tripla.
- Slippage
- Divergenza tra il prezzo dell'ordine e quello a cui è stato realmente eseguito. Compare in mercato veloce e in media gioca contro la posizione.
- Gap
- Strappo nelle quotazioni: il mercato apre lontano dal prezzo di chiusura. In caso di gap lo stop scatta alla prima quotazione disponibile e non a quella indicata.
- Stop-market
- Stop-loss ordinario: al tocco del prezzo si invia un ordine a mercato. La chiusura è quasi garantita, il prezzo no.
- Stop-limit
- Al tocco si colloca un ordine limitato. Il prezzo è garantito, l'esecuzione no: in un movimento veloce la posizione può restare aperta.
Queste sei grandezze spiegano la maggior parte delle divergenze tra il calcolo e il risultato effettivo di un'operazione. Le prime due sono note in anticipo e rientrano nel piano, le due seguenti si manifestano solo al momento dell'esecuzione, le ultime due sono questione di scelta del tipo di ordine.
Domande frequenti
In che cosa l'equity differisce dal saldo e perché è importante?
Il saldo non considera le posizioni aperte, l'equity sì. Finché l'operazione è aperta il saldo non cambia, anche se la perdita è già metà del conto. Tutti i calcoli di rischio e drawdown di questo sito si fanno sull'equity: altrimenti il drawdown «comparirebbe» solo al momento della chiusura delle operazioni.
Pip e point sono cose diverse o sinonimi?
Il pip è l'unità standard. La confusione nasce con le quotazioni a cinque cifre: la variazione dell'ultima cifra è un decimo di pip e non un pip. I broker la chiamano point, e nella specifica è indicato esplicitamente.
Perché la buca si misura dal massimo del conto e non dalla somma versata?
Perché il rischio si misura rispetto a ciò che avevi e non a ciò da cui sei partito. Un conto raddoppiato e tornato alla somma iniziale è formalmente «in pari» rispetto al deposito, ma ha vissuto un drawdown del 50 %, ed è proprio questa cifra a caratterizzare il sistema.
Che cos'è il lotto e perché è pari a 100.000?
Il lotto è il contratto standard del mercato valutario: centomila unità della valuta base della coppia. Il mini-lotto è dieci volte minore, il microlotto cento. Il passo minimo nella maggior parte delle piattaforme è il centesimo di lotto, cioè un microlotto.
In che cosa la valuta base differisce da quella quotata?
Nella coppia EUR/USD l'euro è la valuta base, il dollaro quella quotata. La quotazione mostra quanta valuta quotata costa un'unità di quella base. Da questo dipende anche il valore del pip: si esprime nella valuta quotata.
Che cosa significa «margine bloccato»?
È la parte dei fondi trattenuta dal broker per una posizione aperta. Non è persa, ma non è disponibile per nuove operazioni e non partecipa all'assorbimento della perdita: è proprio per questo che conta il livello di margine e non solo il saldo del conto.
Che cos'è un conto swap-free?
Un conto senza accredito di swap per il mantenimento notturno della posizione, di solito proposto come islamico. I costi però non spariscono: di regola sono sostituiti da una commissione fissa di mantenimento o da uno spread più largo; le condizioni si guardano nella specifica.
Che cos'è lo slippage ed è sempre contro il trader?
È la differenza tra il prezzo dell'ordine e quello di esecuzione. Avviene in entrambe le direzioni, ma in media lavora contro la posizione: nei momenti di movimenti rapidi il prezzo va proprio dove si muoveva il mercato.
In che cosa differiscono le coppie major, i cross e le esotiche?
I major contengono il dollaro e si negoziano con lo spread più stretto. I cross sono coppie senza dollaro, hanno spread più largo e un diverso valore del pip. Le esotiche includono valute di piccole economie: lì lo spread è molte volte maggiore e i movimenti più bruschi.
Che cos'è l'ECN e in che cosa un conto simile differisce nei costi?
Sui conti con invio diretto degli ordini lo spread di solito è più stretto, ma si aggiunge una commissione sul giro. Per il calcolo del rischio questo cambia una cosa sola: i costi si contano come spread più commissione e non come solo spread.
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