ARMFTérminos de gestión del riesgo: glosario
Los términos de gestión del riesgo están reunidos tal y como se usan en los cálculos de este sitio: con su fórmula, su unidad de medida y la indicación de sobre qué se calcula cada magnitud. La base de cálculo importa más que la definición: la mayoría de los errores surgen precisamente porque el porcentaje se toma sobre la magnitud equivocada.
Gestión del riesgo: conceptos básicos de la cuenta y la posición
- Saldo
- El importe de la cuenta sin tener en cuenta las posiciones abiertas. Cambia solo al cerrar una operación, así que con una posición abierta no muestra nada.
- Equity
- El saldo más el resultado actual de las posiciones abiertas. Es sobre el equity sobre lo que se calculan el riesgo por operación y el drawdown: es el estado real de la cuenta ahora mismo.
- Margen libre
- El equity menos el margen ocupado. Es la magnitud con la que el bróker determina la cercanía al margin call y al stop out.
- Nivel de margen
- Equity ÷ margen ocupado × 100 %. El indicador al que están ligados los umbrales de margin call y stop out de la especificación del bróker.
- Lote
- Medida de volumen. Un lote completo en el mercado de divisas son cien mil unidades de la divisa base; el mini, 10.000, y el micro, 1.000. El paso mínimo suele ser de 0,01 lotes.
- Punto (pip)
- El cambio estándar mínimo de la cotización: 0,0001 en la mayoría de los pares y 0,01 en los pares con yen. El quinto dígito de la cotización es una fracción de punto, no un punto.
- Valor del punto
- Cuánto supone un punto con un volumen dado, en la moneda de la cuenta. Para un par con el dólar en segundo lugar y un lote completo son 10 $; en los demás casos depende del tipo de cambio.
- Nominal de la posición
- El volumen en unidades de la divisa base: lotes × tamaño del contrato. El margen requerido se calcula sobre el nominal y no sobre el importe del riesgo.
Riesgo y pérdida
- Riesgo por operación
- La pérdida cuando salta el stop, en dinero o en porcentaje del equity. Se calcula antes de entrar: equity × porcentaje de riesgo.
- R
- La medida del riesgo en la entrada. El resultado de la operación en estas unidades no está ligado al importe de la cuenta: menos un R es una salida por stop y más dos R, un objetivo al doble de distancia.
- Drawdown
- La caída del equity desde el máximo anterior, en porcentaje de ese máximo. Se mide desde el máximo de la cuenta y no desde el primer ingreso.
- Drawdown máximo
- La caída más profunda de ese tipo en un periodo. Es la característica clave del riesgo del sistema: a diferencia de la rentabilidad, casi no mejora con el tiempo.
- Límite diario de pérdida
- El importe tras el cual la jornada de trading ha terminado. Suele ser múltiplo del riesgo por operación: un límite del 3 % con un riesgo del 1 % son tres stops.
- Riesgo de ruina
- La probabilidad de llegar a un límite fijado de antemano —digamos, la mitad de la cuenta— conociendo la tasa de acierto, la relación entre riesgo y beneficio y la fracción de riesgo.
- Margin call
- El aviso de que el nivel de margen ha bajado hasta el umbral del bróker. No es el cierre de posiciones, sino la advertencia previa.
- Stop out
- La situación en que el bróker cierra él mismo las posiciones porque el nivel de margen ha caído por debajo de su umbral. El precio de cierre es de mercado y no depende de sus niveles.
Estadística del sistema
- Winrate
- Las operaciones positivas divididas entre todas las cerradas. Por separado de la relación no dice nada sobre la rentabilidad: solo junto con la relación entre riesgo y beneficio.
- Relación riesgo/beneficio (R/R)
- Distancia hasta el objetivo ÷ distancia hasta el stop. Se escribe como 1 : 2, donde el dos es el tamaño del objetivo en unidades de riesgo.
- Tasa de acierto de equilibrio
- La proporción de aciertos con la que el sistema queda a cero: 1 ÷ (1 + R/R). Con una relación de 1 : 2 es el 33,3 %.
- Esperanza matemática
- El resultado medio de la operación en R: tasa de acierto × R/R − (1 − tasa de acierto). Un valor positivo es la condición necesaria para que el sistema sea rentable.
- Factor de beneficio
- Suma de los beneficios ÷ suma de las pérdidas del periodo. Un valor de 1,0 es el equilibrio; por debajo, el sistema pierde.
- Ratio de Sharpe
- La rentabilidad por encima del tipo sin riesgo dividida entre la desviación típica de la rentabilidad. Medida de a qué precio en oscilaciones se obtuvo el resultado.
- Criterio de Kelly
- La fracción de capital que maximiza el crecimiento logarítmico a largo plazo: (tasa de acierto × R/R − (1 − tasa de acierto)) ÷ R/R. En la práctica se toma una fracción de ella.
- Exposición
- El volumen total de las posiciones abiertas teniendo en cuenta su relación mutua. Tres operaciones en pares correlacionados son una posición grande, no tres independientes.
Ejecución y costes en el mercado de divisas
- Spread
- La diferencia entre el precio al que se puede comprar el instrumento y aquel al que se puede vender al instante. Se paga en la entrada: la operación arranca en negativo.
- Swap
- El devengo o el cargo por mantener una operación al pasar la frontera del día de negociación; su magnitud viene de la diferencia de tipos de las dos divisas. Una vez por semana el importe es triple.
- Slippage
- La diferencia entre el precio de la orden y el precio al que realmente se ejecutó. Aparece en un mercado rápido y de media juega en contra de la posición.
- Gap
- Un salto en las cotizaciones: el mercado abre lejos del precio de cierre. Con un gap el stop salta a la primera cotización disponible y no al precio indicado.
- Stop de mercado
- El stop-loss habitual: al tocar el precio se envía una orden de mercado. El cierre está casi garantizado; el precio, no.
- Stop limitado
- Al tocar el precio se coloca una orden limitada. El precio está garantizado; la ejecución, no: en un movimiento rápido la posición puede quedarse abierta.
Estas seis magnitudes explican la mayor parte de las discrepancias entre el cálculo y el resultado real de una operación. Las dos primeras se conocen de antemano y entran en el plan; las dos siguientes solo se manifiestan en el momento de la ejecución, y las dos últimas son cuestión de elegir el tipo de orden.
Preguntas frecuentes
¿En qué se diferencia el equity del saldo y por qué importa?
El saldo no tiene en cuenta las posiciones abiertas; el equity sí. Mientras la operación está abierta, el saldo no cambia aunque la pérdida ya sea la mitad de la cuenta. Todos los cálculos de riesgo y drawdown de este sitio se hacen sobre el equity: de lo contrario el drawdown solo «aparecería» al cerrar las operaciones.
¿Pip y punto son cosas distintas o sinónimos?
Sí, «pip» es el término inglés. La confusión surge con las cotizaciones de cinco dígitos: el cambio del último dígito es una décima de punto, no un punto. Los brókeres lo llaman point, y en la especificación se indica de forma explícita.
¿Por qué el hoyo se mide desde el máximo de la cuenta y no desde el importe ingresado?
Porque el riesgo se mide respecto a lo que usted tenía y no a aquello con lo que empezó. Una cuenta que se ha duplicado y ha vuelto al importe inicial está formalmente «a cero» respecto al depósito, pero ha vivido un drawdown del 50 %, y es esa cifra la que caracteriza al sistema.
¿Qué es un lote y por qué equivale a 100.000?
El lote es el contrato estándar del mercado de divisas: cien mil unidades de la divisa base del par. El mini lote es diez veces menor, y el microlote, cien veces. El paso más pequeño en la mayoría de las plataformas es la centésima parte de un lote, es decir, un microlote.
¿En qué se diferencia la divisa base de la cotizada?
En el par EUR/USD el euro es la divisa base y el dólar, la cotizada. La cotización indica cuánta divisa cotizada cuesta una unidad de la base. De ahí depende también el valor del punto: se expresa en la divisa cotizada.
¿Qué significa «margen bloqueado»?
Es la parte de los fondos que el bróker retiene por una posición abierta. No está perdida, pero no está disponible para operaciones nuevas y no participa en absorber la pérdida: por eso importa el nivel de margen y no solo el saldo de la cuenta.
¿Qué es una cuenta swap free?
Una cuenta sin devengo de swaps por mantener la posición durante la noche, que suele ofrecerse como islámica. Los costes no desaparecen: por regla general se sustituyen por una comisión fija por mantenimiento o por un spread más amplio; las condiciones se miran en la especificación.
¿Qué es el deslizamiento y siempre va en contra del trader?
Es la diferencia entre el precio de la orden y el de la ejecución. Se produce en ambos sentidos, pero de media juega en contra de la posición: en los momentos de movimientos rápidos el precio se va justo hacia donde iba el mercado.
¿En qué se diferencian los pares mayores, los cruces y los exóticos?
Los mayores llevan dólar y se negocian con el spread más estrecho. Los cruces son pares sin dólar, con un spread más ancho y otro valor del punto. Los exóticos incluyen divisas de economías pequeñas: allí el spread es varias veces mayor y los movimientos, más bruscos.
¿Qué es ECN y en qué se diferencia una cuenta así en costes?
En las cuentas con envío directo de órdenes el spread suele ser más estrecho, pero se añade una comisión por volumen. Para el cálculo del riesgo eso solo cambia una cosa: los costes se calculan como spread más comisión y no como spread a secas.
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