ARMFRiskten korunma
Riskten korunma, mevcut pozisyondaki zararı telafi eden bir pozisyon açmaktır. Döviz piyasasında yöntem sık sık stop yerine kullanılır ve bu biçimiyle korumaz, kararı erteler ve maliyet ekler. Hedge'in nerede ekonomik anlamı olduğunu, nerede yalnızca görüntüden ibaret olduğunu inceliyoruz.
Trading'de döviz riskinden korunma nedir
Özgün anlamıyla riskten korunma, gelecekteki nakit akışını kur değişiminden korumaktır. Üç ay sonra euro cinsinden gelir elde edecek bir ihracatçı euroyu forward ile satar ve kuru sabitler: belirlilik uğruna olası kazançtan vazgeçer.
Perakende işlemde terim başka türlü kullanılır: aynı enstrümanda ters pozisyon açmak olarak. Ekonomik anlam bu sırada neredeyse yok olur — nedenini incelemekte yarar var.
| Akışın korunması olarak hedge | Stop yerine «kilit» | |
|---|---|---|
| Ne korunuyor | Gelecekteki döviz çevirimi | Pozisyondaki değişken zarar |
| Dayanak varlık var mı | Evet, gerçek bir akış | Hayır, yalnızca açık bir işlem |
| Ne sabitleniyor | Gelecekteki işlemin kuru | Güncel zarar |
| Maliyet | Spread ve enstrümanın maliyeti | Her iki tarafta çifte spread ve swap |
| Ne zaman biter | Gerçek işlemin anında | Ertelenmiş olan kararla |
«Kilit» sorunu neden çözmez
Eşit hacimde ters pozisyon açmak zararı güncel düzeyde sabitler: sonraki hareketler toplam sonucu değiştirmez. Ama bu durumdan kayıpsız çıkmak da mümkün değildir — taraflardan birini kapatmak hesabı başlangıç durumuna döndürür, üstelik artık çifte maliyetle.
Basit bir kontrol. Şu soruyu sorun: «Pozisyon olmasaydı şimdi bu yöne açar mıydım?» Yanıt «hayır» ise işlem kilitlenmemeli, kapatılmalıdır. Kilit, artık inanmadığınız pozisyonu korur ve ona bir ikincisini ekler.
Hedge gerçekten ne zaman haklıdır
Ters pozisyonun, kapatmayla çözülemeyen bir görevi çözdüğü durumlar vardır.
Yabancı para cinsinden gelecekteki gelir veya gider: kuru sabitlemek işlem sonucunu değil, planlanan tutarı korur.
özgün anlamKorelasyonlu bir paritede ters yönde pozisyon, stratejik nedenlerle tek tek işlemleri kapatmak istenmiyorsa para birimindeki toplam bahsi küçültür.
bahsin küçültülmesiKapatmanın imkânsız veya daha pahalı olduğu ender durumlar: örneğin platform kısıtlarında. O zaman hedge, bedeli bilinen geçici bir çözümdür.
istisnaÜç durumda da hedge, maliyeti hesaplanmış bilinçli bir işlemdir: spread ve swap olarak ne kadara mal olduğu bilinir ve ne zaman kapatılacağı bilinir. İkinci sorunun yanıtı yoksa bu hedge değil, ertelenmiş bir karardır.
«Kilit» ne kadara mal olur: sayılarla hesap
Yapının maliyeti genellikle hafife alınır, çünkü zamana yayılmıştır. Bir ay tutulan 0,5 lotluk EUR/USD pozisyonu için hesaplayalım: spread 1,5 pip, gecelik negatif swap 1,20 $ — her tarafta 0,5 lot için.
| Kalem | Stopla tek seferlik kapatma | Bir aylık «kilit» |
|---|---|---|
| İkinci pozisyona girişteki spread | — | 7,50 $ |
| 30 gecelik swap | — | yaklaşık 72 $ |
| Her iki pozisyonu kapatırkenki spread | 7,50 $ | 15 $ |
| Sabitlenen zarar | stopa göre nasıl hesaplandıysa | aynısı |
| Zararın üstüne toplam | 7,50 $ | yaklaşık 94,50 $ |
Swap değerleri modeldir: pariteye, yöne ve aracı kurumun koşullarına bağlıdırlar ve enstrüman spesifikasyonundan bakılmaları gerekir. Büyüklük mertebesi ise korunur — iki karşıt pozisyonu bir ay tutmak, birkaç spreadle kıyaslanabilir bir tutar biriktirir.
Bu tablodaki asıl şey son satırdır: bir aylık bekleme için pozisyonu basitçe kapatmanın bedelinin yaklaşık on iki katını ödersiniz. Üstelik her iki durumda da sabitlenen zarar aynıyken.
Sık sorulan sorular
Riskten korunma basit sözcüklerle nedir?
Zararı bir başkasının kârıyla telafi edilen, tersi de geçerli olan bir işlemdir. Amacı kazanmak değil, sonucu öngörülebilir kılmaktır: belirlilik uğruna olası kazancın bir kısmından vazgeçersiniz.
Aracı kurumlarda riskten korunmaya izin var mı?
Pozisyon muhasebe moduna bağlıdır: hedging modunda aynı enstrümanda ters yönlü pozisyonlar tutulabilir, netting modunda tek pozisyona indirgenirler. Mod hesabın koşullarında belirtilir ve «kilidin» teknik olarak mümkün olup olmadığını belirler.
Hangisi ucuz — kilit mi stop loss mu?
Stop loss. Pozisyonu bir kez kapatır ve spreadi bir kez öder. Kilit her iki pozisyonu açık bırakır, spreadi iki kez öder ve tutulan her gün için swap ekler — üstelik sabitlenen zarar aynıyken.
Kilit teminatı serbest bırakır mı?
Aracı kurumdaki muhasebe moduna bağlıdır. Hedging modunda karşıt pozisyonlar çoğu zaman yalnızca büyük taraf için teminat gerektirir, netting modunda tek pozisyona indirgenirler. Ama serbest kalan teminat bile çifte maliyeti ortadan kaldırmaz.
Bir pozisyon başka bir pariteyle korunabilir mi?
Korunabilir ve bu «kilitten» daha anlamlıdır: örneğin uzun EUR/USD, uzun USD/CHF ile kısmen telafi edilir. Ama koruma tam değildir — pariteler katı biçimde bağlı değildir ve kalan risk gerçek korelasyonlarına göre hesaplanır.
Çapraz korunma nedir ve ne zaman uygulanır?
Pozisyonun, onunla korelasyonlu ama aynı olmayan bir enstrümanla korunması. Doğrudan kapatmanın istenmediği veya imkânsız olduğu durumlarda uygulanır; bedeli, enstrümanlar arasındaki ayrışmanın artık riskidir.
Swap riski korunur mu?
Genellikle hayır: swap piyasa riski değil, tutma bedelidir. Ters pozisyonla «korunması» her iki tarafta negatif toplam verir, çünkü alım ve satım oranları simetrik değildir.
Gün içi trader'a hedge gerekir mi?
Pratik olarak hayır. Pozisyon saatler yaşar ve her kötüleşme, ters bir işlemden ucuza stopla kapatılır. Hedge, gelecekteki bir döviz akışının veya uzun vadeli bir maruziyetin olduğu yerde anlamlıdır.
Ters yönde daha küçük hacimli bir pozisyon hedge sayılır mı?
Bu, ikinci bir işlemle biçimlendirilmiş kısmi kapatmadır. Ekonomik olarak asıl pozisyonu küçültmek daha kolaydır: sonuç aynıdır, spread bir kez ödenir ve swap tek taraftan tahakkuk eder.
Bir «hedge»in aslında kararı erteleme olduğu nasıl anlaşılır?
İki sorunun yanıtına göre: yapının kapatılma tarihi veya koşulu biliniyor mu ve spread ile swap cinsinden maliyeti hesaplandı mı. En az birinin yanıtı yoksa bu hedge değildir.
Devamını oku
