ARMFHedging risiko
Hedging risiko adalah pembukaan posisi yang mengimbangi kerugian pada posisi yang sudah ada. Di pasar valuta cara ini sering dipakai alih-alih stop, dan dalam wujud itu ia tidak melindungi, melainkan menunda keputusan sambil menambah biaya. Kami bedah di mana hedge punya makna ekonomi dan di mana ia hanya tampilan belaka.
Apa itu hedging risiko mata uang dalam trading
Dalam makna aslinya, hedging adalah perlindungan arus kas masa depan dari perubahan kurs. Eksportir yang akan menerima pendapatan dalam euro tiga bulan lagi menjual euro secara forward dan mengunci kurs: ia melepaskan potensi keuntungan demi kepastian.
Dalam perdagangan ritel istilah itu dipakai secara lain: sebagai pembukaan posisi berlawanan pada instrumen yang sama. Makna ekonominya hampir hilang — dan ada baiknya dipahami mengapa.
| Hedge sebagai perlindungan arus | «Kunci» alih-alih stop | |
|---|---|---|
| Apa yang dilindungi | Konversi mata uang di masa depan | Kerugian mengambang pada posisi |
| Adakah aset dasarnya | Ada, arus yang nyata | Tidak ada, hanya transaksi terbuka |
| Apa yang dikunci | Kurs operasi masa depan | Kerugian saat ini |
| Biaya | Spread dan harga instrumen | Spread ganda dan swap di kedua sisi |
| Kapan berakhir | Pada saat operasi yang sebenarnya | Oleh keputusan yang ditunda |
Mengapa «kunci» tidak menyelesaikan masalah
Pembukaan posisi berlawanan dengan volume setara mengunci kerugian pada tingkat saat ini: pergerakan selanjutnya tidak mengubah hasil total. Tetapi keluar dari keadaan itu tanpa kerugian pun tidak mungkin — menutup salah satu sisi mengembalikan akun ke situasi semula, hanya saja sudah dengan biaya ganda.
Uji sederhana. Ajukan pertanyaan: «Kalau posisinya tidak ada, apakah saya akan membukanya sekarang ke arah ini?» Jika jawabannya «tidak» — transaksi itu harus ditutup, bukan dikunci. Kunci mempertahankan posisi yang sudah tidak Anda percayai, dan menambahkan posisi kedua kepadanya.
Kapan hedge benar-benar dibenarkan
Ada situasi ketika posisi berlawanan menyelesaikan tugas yang tidak bisa diselesaikan dengan menutup posisi.
Pendapatan atau pengeluaran masa depan dalam mata uang asing: mengunci kurs melindungi jumlah yang direncanakan, bukan hasil perdagangan.
makna aslinyaPosisi pada pasangan terkorelasi ke arah berlawanan mengurangi taruhan total atas satu mata uang, jika menutup transaksi tertentu tidak diinginkan karena alasan strategis.
pengurangan taruhanKasus langka ketika penutupan tidak mungkin atau lebih mahal: misalnya, karena pembatasan platform. Maka hedge menjadi solusi sementara dengan harga yang diketahui.
pengecualianPada ketiga kasus itu hedge adalah transaksi yang disadari dengan biaya yang sudah dihitung: diketahui berapa harganya dalam spread dan swap, dan diketahui kapan ia akan ditutup. Jika jawaban atas pertanyaan kedua tidak ada — itu bukan hedge, melainkan keputusan yang ditunda.
Berapa harga «kunci»: perhitungan dengan angka
Biaya konstruksi ini biasanya diremehkan, karena ia terhampar sepanjang waktu. Mari hitung untuk posisi 0,5 lot EUR/USD yang ditahan sebulan: spread 1,5 poin, swap negatif 1,20 $ per malam pada 0,5 lot di masing-masing sisi.
| Pos | Penutupan sekali lewat stop | «Kunci» selama sebulan |
|---|---|---|
| Spread saat masuk ke posisi kedua | — | 7,50 $ |
| Swap selama 30 malam | — | sekitar 72 $ |
| Spread saat menutup kedua posisi | 7,50 $ | 15 $ |
| Kerugian yang terkunci | sebagaimana dihitung menurut stop | sama saja |
| Total di atas kerugian | 7,50 $ | sekitar 94,50 $ |
Nilai swap bersifat model: ia bergantung pada pasangan, arah, dan syarat broker, dan harus dilihat di spesifikasi instrumen. Namun besaran ordenya tetap — selama sebulan menahan dua posisi berlawanan, terkumpul jumlah yang setara dengan beberapa spread.
Yang utama dalam tabel ini adalah baris terakhir: selama sebulan menunggu, Anda membayar kira-kira dua belas kali lebih banyak daripada biaya penutupan posisi yang sederhana. Dan itu pun dengan kerugian yang terkunci sama besarnya pada kedua kasus.
Pertanyaan yang sering diajukan
Apa itu hedging risiko dengan kata sederhana?
Ini transaksi yang kerugiannya mengimbangi laba transaksi lain, dan sebaliknya. Maknanya bukan menghasilkan, melainkan membuat hasilnya dapat diperkirakan: Anda melepaskan sebagian potensi keuntungan demi kepastian.
Apakah hedging diizinkan di broker?
Bergantung pada mode pencatatan posisi: pada mode hedging boleh menahan posisi berlawanan arah pada satu instrumen, pada mode netting keduanya dilebur menjadi satu. Modenya tercantum dalam syarat akun dan menentukan apakah «kunci» mungkin secara teknis.
Mana yang lebih murah — kunci atau stop loss?
Stop loss. Ia menutup posisi sekali dan membayar spread sekali. Kunci membiarkan kedua posisi terbuka, membayar spread dua kali, dan menambahkan swap untuk setiap hari penahanan — pada kerugian terkunci yang sama.
Apakah kunci membebaskan margin?
Bergantung pada mode pencatatan di broker. Pada mode hedging, posisi berlawanan sering hanya menuntut margin untuk sisi yang lebih besar, pada mode netting keduanya dilebur menjadi satu. Tetapi margin yang dibebaskan pun tidak menghapus biaya ganda.
Bisakah posisi di-hedge dengan pasangan mata uang lain?
Bisa, dan itu lebih bermakna daripada «kunci»: misalnya, posisi panjang EUR/USD sebagian diimbangi posisi panjang USD/CHF. Tetapi perlindungannya tidak penuh — pasangan tidak terikat secara kaku, dan sisa risikonya dihitung menurut korelasi aktual keduanya.
Apa itu cross-hedging dan kapan ia bisa dipakai?
Perlindungan posisi dengan instrumen yang terkorelasi, tetapi tidak sama dengannya. Bisa dipakai ketika penutupan langsung tidak diinginkan atau tidak mungkin; harganya adalah sisa risiko akibat perbedaan antar instrumen.
Apakah risiko swap di-hedge?
Biasanya tidak: swap adalah biaya penahanan, bukan risiko pasar. «Hedging»-nya dengan posisi berlawanan memberi jumlah negatif di kedua sisi, karena suku bunga beli dan jual tidak simetris.
Apakah trader intraday memerlukan hedge?
Praktis tidak. Posisi hidup beberapa jam, dan pemburukan apa pun ditutup oleh stop dengan biaya lebih murah daripada transaksi berlawanan. Hedge bermakna di tempat yang punya arus mata uang masa depan atau eksposur jangka panjang.
Apakah posisi ke arah berlawanan dengan volume lebih kecil dianggap hedge?
Itu penutupan sebagian yang dibungkus sebagai transaksi kedua. Secara ekonomi lebih sederhana mengurangi posisi awal: hasilnya sama, tetapi spread dibayar sekali dan swap dihitung untuk satu sisi.
Bagaimana mengetahui bahwa «hedge» sebenarnya adalah penundaan keputusan?
Dari jawaban atas dua pertanyaan: diketahuikah tanggal atau syarat penutupan konstruksi itu, dan sudahkah dihitung biayanya dalam spread dan swap. Jika salah satu saja tidak terjawab, itu bukan hedge.
Baca selanjutnya
