ARMFReglas de gestión del riesgo
La lista de «reglas de gestión del riesgo» pasa de manual en manual casi sin cambios: no más de tantos por ciento por operación, tantos instrumentos, una relación de uno a tres. Parte de ellas es correcta, parte lo es con reservas y parte pertenece a la inversión en cartera y no funciona en el mercado de divisas. Las analizamos una a una.
Reglas básicas de gestión del riesgo en el trading: análisis de ocho formulaciones
Abajo están las formulaciones tal y como suelen aparecer, y su análisis: qué hay detrás de cada una, en qué condiciones es correcta y qué hacer con ella en la práctica.
«No invertir más de la mitad del capital en un solo activo»
La regla viene de la inversión en cartera, donde la posición se mantiene durante años y su riesgo es igual al importe invertido. En forex el importe invertido no equivale en absoluto al riesgo: este lo determinan el stop y el volumen, no la fracción de la cuenta.
El equivalente con sentido para el mercado de divisas: no más de un 2–4 % de riesgo total en todas las posiciones abiertas a la vez, teniendo en cuenta su correlación.
«A un principiante le bastan dos o tres instrumentos»
Aquí la regla es razonable, pero por un motivo distinto del que suele explicarse. No se trata de liarse con los cálculos, sino de estadística: para saber si el sistema funciona en un instrumento hacen falta decenas de operaciones precisamente en él.
Dos o tres pares dan una frecuencia de operaciones suficiente y a la vez permiten acumular una estadística comparable de cada uno en un plazo razonable.
«Como máximo un cinco por ciento del depósito en una operación»
La cifra es excesiva para la mayoría de los sistemas. Seis stops seguidos con una proporción de aciertos del 45 % es un suceso con una probabilidad de alrededor del 93 % en una distancia de 200 operaciones; con un riesgo del 5 % esa racha se lleva el 26,5 % de la cuenta.
Formulación práctica: un riesgo tal que la racha de pérdidas típica de su estadística no lleve la cuenta más allá de un 20 % de drawdown.
«Como máximo un cuarto del depósito en garantía»
Es una regla sobre los fondos libres, no sobre el riesgo. No limita el tamaño de la pérdida, sino la cercanía al cierre forzoso de las posiciones: cuanto más margen esté ocupado, menor es el colchón hasta el stop out.
En forex, con un apalancamiento alto, el margen de un volumen razonable rara vez llega al 25 %, pero la regla salva de acumular muchas posiciones a la vez.
«Más de siete instrumentos en cartera es un lío»
El límite superior es razonable, pero el motivo tampoco es el lío. Se trata de la correlación: ocho pares de divisas con dólar no son ocho posiciones independientes, sino una sola apuesta sobre el dólar con ocho disfraces.
Comprobación práctica: si en todas las posiciones abiertas el dólar está en el mismo lado, el riesgo total es la suma de los riesgos y no está «diversificado».
«La orden de protección se pone siempre»
Es la única regla de la lista que es correcta sin reservas en la operativa con margen. Sin stop, el límite de la pérdida no lo fija el trader, sino el stop out del bróker: a precio de mercado y en el momento más incómodo.
La única salvedad de fondo se refiere al tipo de orden: la protección la da el stop de mercado, mientras que el stop limitado puede no ejecutarse en un mercado rápido.
«El beneficio, como mínimo el triple del riesgo»
La relación por sí sola no garantiza nada: lo que importa es el producto de la relación por la tasa de acierto. Un sistema de 1 : 1 con una tasa del 60 % es más rentable que otro de 1 : 3 con una tasa del 25 %.
La exigencia de 1 : 3 es útil como filtro de entradas en la etapa en que aún no hay estadística propia: impide tomar operaciones con un objetivo manifiestamente estrecho.
«Posiciones de tendencia, stops lejanos; posiciones de trading, stops cercanos»
La formulación describe una práctica real: las operaciones de horizontes distintos tienen distancias distintas hasta el stop. Pero de ahí no se deduce que el riesgo en dinero deba ser distinto: el volumen se calcula de forma que el riesgo siga siendo el mismo.
Eso es justamente lo que hace la fórmula del volumen: un stop lejano da un lote menor y uno cercano, mayor, y la pérdida del stop es idéntica en ambos casos.
Qué queda después de la revisión
De las ocho formulaciones, en su forma original solo tres funcionan en el mercado de divisas. Las demás exigen o bien recalcularse para la operativa con margen, o bien sustituirse por una condición comprobable.
| Regla | Veredicto | Formulación de trabajo |
|---|---|---|
| 50 % en un solo activo | No aplicable | El riesgo total de las posiciones abiertas, no superior al 2–4 % de la cuenta |
| 2–3 instrumentos para el novato | Funciona | Los suficientes para reunir estadística de cada uno en un plazo razonable |
| 5 % por operación | Excesivo | 0,5–2 % con comprobación por la racha de pérdidas máxima |
| 25 % en margen | Funciona | Limitar el margen ocupado para conservar un colchón de fondos libres |
| 5–7 instrumentos | Con matices | Contar apuestas independientes, no número de pares |
| El stop es obligatorio | Funciona | Un stop de mercado, colocado antes de entrar, en el nivel calculado |
| Relación 1 : 3 | En parte | Esperanza positiva: tasa de acierto × R/R − (1 − tasa de acierto) > 0 |
| Separar los tipos de posición | Funciona | Stops distintos con el mismo riesgo en dinero |
El conjunto mínimo de reglas que conviene escribir
No es una lista de recomendaciones, sino cifras concretas que usted ajusta a su caso. Escritas significa existentes; todo lo demás se olvida en la primera situación de tensión.
Las marcas se guardan en el navegador: es una lista de comprobación personal, no se envía nada al servidor.
Conjunto de reglas para una cuenta de forex: ejemplo cumplimentado
Una lista abstracta se convierte en un documento de trabajo cuando lleva sus cifras. Abajo hay un ejemplo cumplimentado para una cuenta de 5.000 $ y un sistema con una tasa de acierto de alrededor del 45 % y una relación de 1 : 2: no es un modelo para copiar, sino una muestra de qué grado de concreción basta.
| Regla | Valor | De dónde sale |
|---|---|---|
| Riesgo por operación | 1 % del equity, es decir, 50 $ ahora mismo | La racha esperada de 8 pérdidas da un drawdown del 7,7 %, dentro del límite |
| Límite diario | 3 % del equity, es decir, tres stops | Tres operaciones seguidas es el límite a partir del cual las decisiones empeoran |
| Límite semanal | 6 % del equity; a partir de ahí, volumen a la mitad | El doble del diario: una semana con dos días malos todavía no es motivo para dejarlo |
| Límite de drawdown de la cuenta | 20 %, el sistema se pone en revisión | Recuperarlo exige un +25 %, unas 64 operaciones: el límite de lo razonable |
| Riesgo total | no más del 3 % en todas las posiciones abiertas | Tres operaciones independientes del 1 % o dos relacionadas del 0,5 % |
| Revisión de las reglas | cada 50 operaciones | A esas alturas la estadística ha cambiado de forma apreciable |
Una propiedad útil de esta tabla: cualquier cifra que contiene se comprueba con un cálculo y no con una opinión. Una regla que no se puede justificar no aguantará la primera racha de pérdidas: se romperá justo cuando haga falta.
Preguntas frecuentes
¿Qué se considera una gestión del riesgo correcta en el trading?
Aquella en la que se conocen de antemano tres cifras: cuánto pierde la cuenta en una operación, tras qué pérdida termina la jornada de trading y con qué drawdown el sistema se pone en revisión. Todo lo demás son detalles derivados de esas tres.
¿Qué reglas de gestión del riesgo son realmente obligatorias?
Tres: un riesgo por operación fijado de antemano, una orden stop en el nivel calculado y un límite tras el cual la operativa se detiene. Todo lo demás son matices. Sin esas tres, cualquier sistema llega tarde o temprano a una operación cuyo tamaño de pérdida lo deciden las emociones.
¿La regla del 1 % y la del 5 % se contradicen?
Describen situaciones distintas. El uno por ciento es la referencia para un sistema del que aún no hay estadística. El cinco por ciento aparece en las fuentes como límite superior para un trader con experiencia que conoce la longitud de sus rachas de pérdidas, pero también allí es un límite y no un valor de trabajo.
¿Se pueden romper las propias reglas si la situación es excepcional?
Las situaciones excepcionales en el mercado ocurren con regularidad: ese es el problema. Enfoque práctico: si la excepción hace falta a menudo, es que la regla está mal formulada y hay que reescribirla entre sesiones de trading, no en el momento de la operación.
¿Cómo comprobar que las reglas funcionan?
Con el diario: la pérdida real de las operaciones cerradas debe coincidir con la calculada, y el drawdown máximo no debe salirse del límite fijado. Una discrepancia significa que en algún momento se movió el stop o que el volumen no se calculó con la fórmula.
¿Qué reglas son específicas de forex?
Tres. La primera, el límite de margen ocupado, porque el apalancamiento permite abrir un volumen incompatible con la cuenta. La segunda, la regla de los pares relacionados: las posiciones con una divisa en el mismo lado cuentan como una sola apuesta. La tercera, tener en cuenta el swap en las operaciones que pasan la noche.
¿La regla de «no más de 5–7 instrumentos» se aplica a los pares de divisas?
Con matices: hay que contar apuestas independientes, no pares. Siete pares con dólar son una sola posición sobre el dólar con siete formas, y su riesgo se suma. La referencia práctica es de dos a cuatro operaciones independientes a la vez.
¿Hace falta una regla sobre el horario de operativa?
Es útil. Un mercado de veinticuatro horas permite operar cuando sea, pero el spread y el carácter del movimiento son distintos en cada sesión. Limitar las horas elimina toda una clase de operaciones en las que el stop lo barre un spread ampliado y no un movimiento del precio.
¿Cómo cambian las reglas al pasar a un depósito mayor?
Los porcentajes se mantienen; cambian los importes absolutos y la variedad de instrumentos disponibles: una cuenta mayor permite stops largos donde antes el volumen chocaba con el lote mínimo. No hay motivo para revisar el porcentaje de riesgo cuando la cuenta crece: se deduce de la longitud de la racha de pérdidas y no del tamaño del depósito.
¿Qué hacer si las reglas contradicen a la estrategia?
Analizar la contradicción concreta. Suele significar que la estrategia exige o bien un stop más largo del que permite el depósito, o bien más posiciones simultáneas de las que caben en el límite de riesgo total. Ambos casos se resuelven con el tamaño de la cuenta o con la elección de instrumentos, no anulando las reglas.
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