ARMFTermos de gestão de risco: glossário
Os termos de gestão de risco estão reunidos como são usados nos cálculos deste site: com fórmula, unidade de medida e indicação daquilo de que a grandeza se calcula. A base do cálculo importa mais que a definição — a maioria dos erros surge justamente porque o percentual foi tomado de outra grandeza.
Gestão de risco: conceitos básicos da conta e da posição
- Saldo
- Quantia na conta sem considerar as posições abertas. Muda apenas no momento do fechamento de uma operação, por isso, com uma posição aberta, não mostra nada.
- Equity
- Saldo mais o resultado atual das posições abertas. É justamente do equity que se calculam o risco por operação e o drawdown: é o estado real da conta agora.
- Margem livre
- Equity menos a margem ocupada. A grandeza pela qual a corretora determina a aproximação da chamada de margem e do stop out.
- Nível de margem
- Equity ÷ margem ocupada × 100 %. Indicador ao qual estão atrelados os limiares de chamada de margem e de stop out na especificação da corretora.
- Lote
- Medida de volume. O lote cheio no mercado de câmbio são cem mil unidades da moeda base; o mini, 10.000; o micro, 1.000. O passo mínimo em geral é 0,01 lote.
- Pip
- Variação padrão mínima da cotação: 0,0001 na maioria dos pares e 0,01 nos pares com iene. A quinta casa da cotação é uma fração de pip, e não um pip.
- Valor do pip
- Quanto custa um pip num volume dado, na moeda da conta. Para um par com o dólar em segundo e para o lote cheio são 10 $; nos demais casos depende da taxa.
- Nominal da posição
- Volume em unidades da moeda base: lotes × tamanho do contrato. É justamente do nominal que se calcula a margem exigida, e não da quantia de risco.
Risco e perda
- Risco por operação
- Perda quando o stop dispara, em dinheiro ou em por cento do equity. Calcula-se antes da entrada: equity × percentual de risco.
- R
- Medida do risco na entrada. O resultado da operação nessas unidades não está atrelado ao tamanho da conta: menos um R é a saída no stop, mais dois R é o alvo duas vezes mais longe.
- Drawdown
- Queda do equity a partir do máximo anterior, em por cento desse máximo. Mede-se a partir do máximo da conta, e não do primeiro aporte.
- Drawdown máximo
- A queda mais profunda desse tipo no período. Característica-chave de risco do sistema — ao contrário da rentabilidade, ela quase não melhora com o tempo.
- Limite diário de perda
- Quantia depois da qual o dia de negociação está encerrado. Em geral múltipla do risco por operação: limite de 3 % com risco de 1 % são três stops.
- Risco de ruína
- Chance de chegar a um limite traçado de antemão — digamos, menos metade da conta — com taxa de acerto, relação risco/retorno e fração de risco conhecidas.
- Chamada de margem
- Aviso de que o nível de margem caiu ao limiar da corretora. Não é o fechamento das posições, e sim o alerta que o antecede.
- Stop out
- Situação em que a própria corretora fecha as posições: o nível de margem caiu abaixo do limiar dela. O preço de fechamento é o de mercado e não depende dos seus níveis.
Estatística do sistema
- Winrate
- Operações positivas divididas por todas as fechadas. Isolada da relação, nada diz sobre rentabilidade — apenas junto com a relação entre risco e retorno.
- Relação risco/retorno (R/R)
- Distância até o alvo ÷ distância até o stop. Escreve-se como 1 : 2, em que o dois é o tamanho do alvo em unidades de risco.
- Taxa de acerto de equilíbrio
- Fração de ganhos com a qual o sistema fica no zero: 1 ÷ (1 + R/R). Com relação de 1 : 2 isso dá 33,3 %.
- Esperança matemática
- Resultado médio da operação em R: taxa de acerto × R/R − (1 − taxa de acerto). Um valor positivo é a condição necessária de rentabilidade do sistema.
- Fator de lucro
- Soma dos lucros ÷ soma das perdas no período. O valor 1,0 é equilíbrio; abaixo disso o sistema perde.
- Índice de Sharpe
- Rentabilidade acima da taxa sem risco, dividida pelo desvio padrão da rentabilidade. Medida de a que custo em oscilações o resultado foi obtido.
- Critério de Kelly
- Fração de capital que maximiza o crescimento logarítmico de longo prazo: (taxa de acerto × R/R − (1 − taxa de acerto)) ÷ R/R. Na prática se toma uma fração dela.
- Exposição
- Volume total das posições abertas considerando a ligação entre elas. Três operações em pares correlacionados são uma posição grande, e não três independentes.
Execução e custos no mercado de câmbio
- Spread
- Diferença entre o preço pelo qual o instrumento pode ser comprado e aquele pelo qual ele pode ser vendido no mesmo instante. Paga-se na entrada: a operação começa no negativo.
- Swap
- Crédito ou débito por manter a operação além da virada do dia de negociação; a magnitude vem da diferença de taxas das duas moedas. Uma vez por semana a quantia é tripla.
- Slippage
- Divergência entre o preço da ordem e o preço pelo qual ela foi de fato executada. Aparece em mercado rápido e em média joga contra a posição.
- Gap
- Ruptura nas cotações: o mercado abre longe do preço de fechamento. Num gap o stop dispara pela primeira cotação disponível, e não pela indicada.
- Stop-market
- Stop-loss comum: ao tocar o preço, envia-se uma ordem a mercado. O fechamento é quase garantido; o preço, não.
- Stop-limit
- Ao tocar, coloca-se uma ordem limitada. O preço é garantido, a execução não: num movimento rápido a posição pode continuar aberta.
Essas seis grandezas explicam a maior parte das divergências entre o cálculo e o resultado efetivo de uma operação. As duas primeiras são conhecidas de antemão e entram no plano, as duas seguintes só se manifestam no momento da execução, as duas últimas são questão de escolha do tipo de ordem.
Perguntas frequentes
Em que o equity difere do saldo e por que isso importa?
O saldo não considera as posições abertas, o equity considera. Enquanto a operação está aberta, o saldo não muda, mesmo que a perda já seja metade da conta. Todos os cálculos de risco e drawdown deste site se fazem sobre o equity — do contrário o drawdown «apareceria» apenas no momento do fechamento das operações.
Pip e point são coisas diferentes ou sinônimos?
O «pip» é a unidade padrão. A confusão surge com as cotações de cinco dígitos: a variação da última casa é um décimo de pip, e não um pip. As corretoras a chamam de point, e na especificação isso está indicado de forma explícita.
Por que o buraco se mede a partir do máximo da conta, e não da quantia aportada?
Porque o risco se mede em relação ao que você tinha, e não ao ponto de partida. Uma conta que dobrou e voltou à quantia inicial está formalmente «no zero» em relação ao depósito, mas viveu um drawdown de 50 % — e é esse número que caracteriza o sistema.
O que é lote e por que ele equivale a 100.000?
O lote é o contrato padrão do mercado de câmbio: cem mil unidades da moeda base do par. O minilote é dez vezes menor; o microlote, cem. O menor passo na maioria das plataformas é o centésimo de lote, ou seja, um microlote.
Em que a moeda base difere da moeda cotada?
No par EUR/USD o euro é a moeda base e o dólar a cotada. A cotação mostra quanto de moeda cotada custa uma unidade da base. Disso depende também o valor do pip: ele se expressa na moeda cotada.
O que significa «margem bloqueada»?
É a parte dos fundos retida pela corretora por causa de uma posição aberta. Ela não está perdida, mas fica indisponível para novas operações e não participa da absorção da perda — é justamente por isso que importa o nível de margem, e não apenas o saldo da conta.
O que é uma conta swap-free?
Uma conta sem crédito de swap por manter a posição pela noite, em geral oferecida como islâmica. Os custos, com isso, não desaparecem: eles em regra são substituídos por uma comissão fixa de manutenção ou por um spread mais largo — as condições se veem na especificação.
O que é slippage e ele é sempre contra o trader?
É a diferença entre o preço da ordem e o preço de execução. Ele ocorre nos dois sentidos, mas em média trabalha contra a posição: nos momentos de movimentos rápidos o preço vai justamente para onde o mercado se movia.
Em que diferem os pares majors, os cruzados e os exóticos?
Os majors contêm o dólar e negociam com o spread mais estreito. Os cruzados são pares sem o dólar; neles o spread é mais largo e o valor do pip é outro. Os exóticos incluem moedas de economias pequenas: ali o spread é muitas vezes maior e os movimentos são mais bruscos.
O que é ECN e em que uma conta dessas difere em custos?
Em contas com envio direto das ordens o spread em geral é mais estreito, mas se acrescenta uma comissão por giro. Para o cálculo do risco isso muda apenas uma coisa: os custos se contam como spread mais comissão, e não como só spread.
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